中证·亚商50强评选五年回顾：风雨五年 初衷不改

　　“中证·亚商50强”评选工作组：余颖 周晓丽 陈松伟

　　1999年--评选起步反响热烈

　　亚商企业咨询股份有限公司董事长陈琦伟教授从硅谷考察回来后，受硅谷一项广受欢迎的“最具成长性的科技企业”评选活动启发，认为当时的中国资本市场普遍缺乏对企业发 展潜力的应有重视，提议举办一个提倡可持续发展理念的评选活动，该项提议很快得到《中国证券报》高层领导的响应，双方很快成立了专门的工作组。

　　第一届评选活动同时得到了上市公司的高度关注，一个突出的例子是，评选工作组在各地的调研活动得到上市公司的高度重视，几乎所有的企业都是最高决策层出面参加座谈，为调研组的调研活动提供全程支持。中证·亚商50强评选以其高起点和强大的专家初步奠定了其在业内的地位。

　　2000年--确定原则顺风而行

　　继成功地主办第一次评选和论坛以后，中证·亚商50强评选活动顺风而行，当次评选的最大特点是确定了一些基本原则，例如对入围公司在收益水平上应当有一些最基本的要求，在规范管理上应当有一些原则性的要求。当次评选的特征是，对于什么样的公司有发展潜力以及应当从那些角度来衡量发展潜力，是应当更多的评选大公司还是更多的评选小公司，是应当更加关注收益水平还是更加关注收益趋势，在评选专家委员会内部和评选小组内部仍然存在相当多的争议。这种争议，实际上基本反映了当时资本市场的发展状况和主办方对企业发展潜力认识的探索过程。

　　2001年--汲取教训再接再励

　　应当说，第三届评选相对于前两届而言，在评选工作的流程化、标准化方面是有了很大的进步，但是这一届也有很多需要吸取的教训。其中最明显的就是东方电子事件。实际上尽管当时媒体还没有披露东方电子事件，但在评选工作组内部和专家委员会内部已经有了相当大的争议，评选工作组也已经注意到其二级市场股价的非正常波动。但是，由于当时大家还是对上市公司做假警惕性不高，对财务报表的质量过于信任，以及在剔除往届入选公司必须有充分依据的思想指导下，东方电子仍然入围，但有失必有得，该次事件同时也成为后来大规模调整评选指标以及严密关注上市公司财务披露质量的动力。

　　2002年--预警体系夯实根基

　　第四届评选在评选指标体系方面进行了大刀阔斧的改革，最为瞩目的就是评选工作组成立了阵容强大的课题攻关小组，开发出具有针对性的上市公司财务信息预警体系，建立了具有自身特色的行业资料数据库，为评选活动提供了大量的参考数据，另一方面是系统梳理了评选指标体系，并且提出了发展潜力评估的3M理论，指出从财务指标、核心业务、经营能力和治理结构四方面评价上市公司发展潜力的理论体系。为50强评选做了许多夯实根基的工作，尤其是，从评选结果来看，该年度推出了一大批以同仁堂为代表的优秀公司，这些公司在后来的业绩和二级市场表现中都体现了评选工作组的独特眼光。

　　2003年--引入模型科学定量

　　第五届50强评选活动是在一个特定的历史环境下展开，评选工作组克服了SARS带来的种种困难，进行了大量的信访、函访和电话调查，征求了大量行业研究员、职业经理人和著名经济学家、管理学家的意见，力求将50将评选质量再提升一个台阶。

　　该年度的评选工作又有不少创新，其中最典型的是在排名第一次引入CSC模型，亦即通过产业比较优势(Comparative Advantage),行业景气度(Sentiment)和公司核心能力(Core Capability)三个方面来评价公司的发展潜力(Potential)。CSC模型的引入，使中证·亚商50强评选活动朝科学化，定量化又迈进了重要一步。

　　从名单公布后的反馈情况来看，评选结果获得了社会各届市场的充分肯定，市场也对此作出了积极的反映，名单公布当天，在大盘下跌的情况下，中证·亚商50强公司表现强劲，其中第一名同仁堂涨幅1.09%，第二名华能国际涨幅0.76%，第三名中兴通讯涨幅0.88%。