并购：中资银行国际化新途径

　　邹新

　　“代表处→分行”的扩张路径沿袭了中资银行在境内的机构扩张模式，不可避免地将对境内分支机构的管理方式复制到对海外机构的管理上，这在很大程度上制约了中资银行的国际化进程

　　《银行家》杂志最近公布了最新的全球1000家大银行排名，中国内地有15家银行入围，但中国工商银行、中国银行、中国农业银行、中国建设银行和中国交通银行等中资银行的排名分别由第10、11、23、28和94位下降为第16、15、25、37和102位。

　　与此同时，55家银行凭借兼并、收购等重组方式首次出现在千家大银行的排行榜上，成为一个亮点。虽然“大并不代表强”，但全球银行业资源的进一步集中却是明显的趋势：1000家大银行中，前25家银行的核心资本占34.3%，垄断程度继续提高。而银行做大的主要方式之一就是跨国并购。

　　反思旧有模式

　　最近几年，面对日益激烈的竞争形势和自身发展的需要，各大中资银行纷纷提出跨境经营或国际化战略，加快了在海外设立分支机构的步伐。截至2002年末，各大中资银行基本上在全球主要的金融、贸易中心开设了代表处或营业性机构，跨境经营的全球机构设置初见规模。

　　但一个不可忽视的问题是，随着国际银行业的飞速发展，中资银行传统的“代表处→分行”的对外扩张模式越来越显示出诸多不足：

　　一是由于大多数的国外金融监管当局还将中国归为“非市场经济国家”，对中资银行在当地设立分支机构设置了较高的进入门槛，中资银行要想直接在海外金融中心设立营业性金融机构难度较大，以纽约为例，目前只有中国银行设有纽约分行，而其他大型中资银行只有纽约代表处，从代表处升格为能开办具体业务的分行费时费力。

　　二是以设立分行为主的对外扩张模式容易导致各分支机构独自为战，协同效应难以发挥，这对尚处于跨境经营初期的中资银行来说，开设分行的成本相对较高。

　　三是“代表处→分行”的扩张路径沿袭了中资银行在境内的机构扩张模式，不可避免地将对境内分支机构的管理方式复制到对海外机构的管理上，这在很大程度上制约了中资银行的国际化进程。

　　实事求是地看，中资银行在对外扩张的初期，设立海外分行是十分必要而且可行的办法，但随着中资银行海外机构布局的初具雏形，单纯的“代表处→分行”的模式到了需要认真审视的时候。

　　并购策略选择

　　从汇丰银行等国际大银行的扩张案例中，我们可以得到有益的经验，即跨国经营的机构设置要有全球眼光，应把银行的业务当作产品，海外机构的设置和发展以产品为导向，把全球网络当作生产流水线。例如，德意志银行在收购了伦敦的一家投资银行后，就将自身的投行业务中心设在了伦敦。

　　在对外并购的规划和实际操作中，中资银行尤其应重视以下四点：

　　首先，适应银行经营多元化的发展趋势，着眼于在全球建立投资银行、保险以及基金业务中心，逐步将自身发展为金融控股公司。以此为出发点，中资银行对外并购的对象应扩展至有一定客户资源的商业银行、证券公司、保险公司以及基金公司。考虑到目前中资银行的外汇资金和经营实力，可以先选择区域或国际金融中心的中小型金融机构为并购对象。

　　其次，在并购地点的选择上，应突出亚太地区，尤其是东南亚地区。中资银行目前在国际银行并购市场上还是新手，为了减低并购风险，应选择具有较小文化冲突的地区。

　　近年来，各大中资银行纷纷把香港作为跨境经营的旗舰，并在香港设立或收购了全资或控股机构。随着CEPA的落实，香港的旗舰地位会更加突出。对于中资银行来说，香港的控股机构的另一大重要意义在于，其所处的“完全市场经济和国际金融中心”的背景有望使其成为中资银行对外并购的一个平台，减少中资银行进入国外市场的各种摩擦。

　　除香港外，第二个现实的选择是东盟地区。东盟与中国文化相近，并已签署了自由贸易区协议，中资银行并购当地金融机构成功率较大。同时，亚洲金融危机之后，东南亚国家和地区都致力于银行系统的重建，加大了向外国金融机构开放本国市场的力度，并购市场存在大量机会，其中尤以泰国、马来西亚和印度尼西亚为甚。同时，中资银行可以考虑通过海外控股公司来并购美国的金融机构，以尽快实现在美国市场的突破。

　　其三，在并购的具体操作中，可以采取多样化的并购支付方式。鉴于中资银行目前的外汇资金实力，单纯靠外汇现金来进行与被并购金融机构的股权、债务的交换或转移，并不现实，因此除了传统的现金收购和股票收购外，中资银行应采取多样化的并购支付方式，如目前国际银行并购市场上常用的股权协商并购和综合证券并购等方式。

　　其四，高度重视并购后的调整与管理。要想最大限度地获得并购收益，对并购对象的调整与管理至关重要。一是在维持机构原有客户资源的基础上，对机构的业务经营和发展进行准确定位；二是正确对待原有机构的管理人员和员工，同时导入自身的企业文化，减小收购后的磨合成本；三是注重品牌的重新塑造与整合，逐步形成统一的品牌形象。(作者单位：中国工商银行城市金融研究所)