行业投资风向标

　　潜力行业点评

　　港口业:沿海港口将继续保持高速增长

　　今年以来,港口业尤其是沿海集装箱港口继续保持高速增长。上半年沿海港口集装箱作业同比增长了33.1%。根据有关预测,我国港口供需有望在2010年达到平衡,也就是说在这之 前的六、七年里,我国港口特别是沿海港口的生产能力都将处于供不应求状态。上港集箱、盐田港、深赤湾、天津港分别经营我国长江三角洲、珠江三角洲和环渤海三大港口群的干线港码头,腹地经济发达,具有良好的区域垄断特征。目前,上述公司均有具体的产能挖潜和新泊位投资计划,随着新产能的逐期投入运营,有望令其吞吐量与收益未来三年保持20%以上的年均递增速度。

　　电力:发电量快速增长

　　三季度由于全国大部分地区持续高温,缺电局面再度激化,多个省区出现较大范围拉闸限电。

　　近期,电价改革的一系列文件出台,作为对5号文电价改革方针的细化,对电力体制改革的核心电价改革定下框架,但并没有制定时间表,对改革的参与主体、推进速度也相当谨慎。对上网电价走势我们维持以往的判断:近两年电价保持整体稳定,竞价上网仍将在较长时期处于试点阶段,电价压力仍很小。

　　黑色金属:市场需求进入旺季

　　冶金重点大中型企业(89户)1-6月累计实现销售收入2872.9亿元,同期增长42.71%；实现利润208.5亿元,同期增长1.43倍；上半年冶金行业完成投资500亿元,同比增长133.8%。在宏观经济向好的形势下,基础设施、房地产、汽车、机械等行业的迅猛发展,都对钢铁行业形成强劲需求。因此,2-3年内,钢铁生产能力不会过度膨胀,但从长期看,确实给行业的正常发展带来隐忧。

　　下半年钢材市场价格以稳定为主,螺纹钢等建材将高位回落,板材产品继续回升,无缝管等型材产品价格仍呈上升态势。在产品升级与国内钢铁消费持续增长的带动下,宝钢、鞍钢等企业仍具有良好的成长潜力与投资价值。

　　有色金属(铜):电解铜价格大幅上扬,行业整体复苏

　　近期受美国经济复苏期望升温影响,国际基本金属价格连续上涨。上半年国内电解铜平均销售价格在17000元/吨以上,同比去年全年均价增长近1500元左右。下半年,预计受供求关系以及全球经济好转影响,平均铜价有望在17500元/吨左右。以中国、印度为首的东亚经济圈对铜精矿的强劲需求导致全球铜精矿供应出现短缺,预计2003年全球铜供应也将出现短缺,从而进一步支撑铜价上扬。我们建议继续增持铜行业。

　　工程机械:基本面支持,有望再度走强

　　受投资拉动,今年上半年工程机械行业在去年实现高速增长、今年开局良好的基础上,继续保持快速发展的态势,利润增幅明显,各项经济指标逐月趋好。从工程机械重点企业450家完成情况看,产品销售收入近300亿元,同比增长67.57%。其中,挖掘机、装载机、泵车、拖泵、搅拌运输车仍是增长最快的品种。中期上市公司净利润增长50%以上。重点关注桂柳工、常林股份、三一重工、山推股份等。

　　部分行业风险揭示

　　○大宗化学原料药

　　青霉素工业盐的价格大战已拉开了序幕:青霉素工业盐的出口价格在5月以前一直稳定在10美元/BOU以上,但6月份的离岸价突然跌到9.2美元/BOU,7月的价格更呈加速下跌的态势,最新的报价已爆跌至6.2美元/BOU,跌幅较年初近40%。下游的主导产品阿莫西林的国内市场价格也由年初的320元(RMB)/千克下跌到270元/千克左右,跌幅超过15%。

　　我们认为,青霉素供大于求的局面在一两年内难以改观,投资者应注意相关公司的投资风险。

　　○化工行业

　　上半年全国石油和化工行业生产持续增长,市场价格上升,产销衔接良好,出口贸易增加,效益增长明显。不过,目前的高速增长是建立在油价高企、去年同期基数低等基础上的。随着时间的推移,市场需求没有明显放大,绝大部分化工产品相对过剩,大部分塑料原料和部分有机原料价格出现了一定回调。表现在行业指标上,即增幅继续回落。最近,欧盟制定的《欧盟未来化学品政策战略》白皮书带有一定的贸易壁垒性质,将会对我国化学工业产生相当的负面影响。7月1日开始实施的《排污费征收使用管理条例》,特别对化肥、农药、印染等高污染行业造成较大的冲击,短期内企业的排污费用将成倍增长。

　　○房地产行业

　　央行121号文件出台后,近日,国土资源部颁布了《协议出让国有土地使用权规定》规范协议出让土地,从8月1日起,协议出让土地的方式将受到严格规范,这些将对房地产企业的现有商业模式产生根本的影响。通过促使房地产业务模式的提升,对发展商在自有资金规模、土地储备数量、每年开发和竣工数量、当地市场份额、未来融资渠道及能力等方面提出了更高的要求,一个优势发展商主导市场的时代正在加快到来,而那些商业模式很难转型的中、小公司则面临生存危机。