徐辉：市场逐渐进入吸纳区域

　　近期盘面上出现诸多看点,比如沪市成交出现接近30亿元的地量；部分券商重仓股在市场大造秋收起义舆论之际大幅跳水等等,无不折射出市场正处在一个敏感时刻:一方面地量意味地价可能在近期出现；另一方面,短线市场仍存在较大变数。综合来看,近期市场如有急跌将是一个难得的中长线吸纳时机。

　　交投显著缩量沪市30亿元附近的地量往往离地价不远

　　周一沪市成交36.86亿元,深市成交23.15亿元,总成交60.01亿元,创下了春节以来的新低。周二两市累计成交57.94亿元,再度刷新成交地量纪录。

　　表面上看,市场观望气氛的浓重来源于市场等待券商会议的信息。但从另一角度来观察,市场显著缩量反映出投资者交投欲望趋淡,交投欲望减退的根源又在于市场热点对于投资者的吸引力不大,从而折射出近期市场产生的新热点可能缺乏持续性。

　　目前市场的热点主要集中在以数字电视为首的科网股、以ST股为代表的重组板块和泛券商板块(包括券商概念股和券商重仓股)。由于科网股是4月中旬以来的市场热点,属于老热点,所以市场成交萎缩和它们关系不大；而另外两大热点--重组板块和泛券商板块则是近期出现的新热点。这样看,市场成交的萎缩可能与它们成为市场热点有较大关系。

　　以上推导可能表明,市场新资金和存量资金对于重组板块和泛券商板块并不发烧,它们成为持续热点的可能性较低。投资者应对此有清醒认识。

　　对比历史我们更加关注的是,地量之后地价何在。2002年以来的市场低点都与30亿元左右的市场成交地量密切相关--沪市30亿元附近的地量往往离地价不远。比如2002年年初上海市场出现30.33亿元(2002.1.7),10个交易日后,市场出现大级别低点1348点(2002.1.22)；6月中旬沪市成交再度萎缩至30亿元以下,达到28.73亿元的当时地量(2002.6.17),当天市场出现较大级别低点,几日后爆发6·24行情；今年年初的低点沪市成交再度萎缩至30亿元以下,达到27.46亿元(2003.1.3)的当时地量,当日再度成为大级别低点。

　　跳水庄股活跃超跌反弹性质不值得一般投资者介入

　　随着重组板块的活跃,前期跳水庄股近期出现持续反弹走势。今年最早跳水的世纪中天、今年影响最大的跳水庄股徐工科技近日均缓步走高。世纪中天近期累计涨幅达到18.31%,徐工科技的累计涨幅也达到12.26%。那么,该怎样看待前期跳水股的反弹走势呢?

　　我们认为,整体来看跳水股近日的走高属于超跌反弹的性质,并不值得一般投资者介入。首先,世纪中天自3月17日最高24.04元跌至7月28日的4.70元,跌幅高达80.45%；徐工科技的年度最大跌幅也高达64.7%。在这样一个大的跌幅之后出现一定幅度的反弹,应该说技术性反弹的成份较高。

　　其次,跳水股的活跃与目前的市场环境有一定的联系,价值股的沉寂和重组股的活跃为它们的反弹提供了温床。值得警惕的是,长远来看市场仍处在结构调整的大环境中,我们担心跳水股持续反弹之后的回落,可能引发新一轮的庄股跳水,这一点同样值得警惕。

　　券商重仓股放量下跌提防在秋收时节由起义演变成撤退

　　在市场猜测券商重仓股会否发动秋收起义的同时,一个值得注意的市场现象是部分券商重仓股出现持续放量下跌走势。比如南方证券旗舰股哈药集团最近6个交易日持续放量下挫,股价由最高18.15元跌至周二最低15.55元,最大跌幅为14.33%。这一市场现象表明:

　　第一,券商重仓股起义的说法存在重大问题。首先券商重仓股出行情的由头就有问题,什么上半年是基金重仓股行情,下半年就是券商重仓股行情。这种说法令笔者想起2001年年中的一种思潮:当时部分券商研究所发表的年中观点认为,当时上半年券商未完成利润计划,基于此下半年应当会有一轮较大的行情,结果大家都看到了。所以资本市场根本就不存在这种折中性。

　　第二,券商资金的性质制约券商重仓股前景。券商资金性质不同于基金的资金,即便券商会议传出利好,券商资金的性质也难有根本性改变,所以券商重仓股难以发动大的行情。

　　第三,券商重仓股与基金重仓股并非对立关系,而是存在较大的互通空间。事实上部分券商重仓股就是基金重仓股,比如烟台万华,泸天化等等。

　　第四,操作上要提防的是,在一片看好声中,券商重仓股在秋收时节由起义演变成撤退。事实上,哈药集团的走势已经为这一点做出了注脚。

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