ST板块“淡化”半年报风险

　　西南证券研发中心

　　8月1日至8月12日，ST整体累计上涨2.2%，最大涨幅达到4.2%，其中*ST板块累计上涨2.3%，期间最大涨幅为4.3%；同期上海综合指数0.91%，最大涨幅为2.2%。显然，进入8月份以来，ST板块整体走势要明显好于大盘。事实上，如果从大盘显露企稳迹象的7月28日算起，ST板块尤其是*ST的表现更具优势。成为继5月中旬以来，ST板块又一次较好的表现。那么， ST板块为什么会有此表现？这一趋势是否还有延续的可能？影响ST板块走势的其它因素又有哪些呢？

　　半年报风险趋“淡化”ST特力昨日披露亏损的半年报，股票却封于涨停，与前期如*ST亿安、*ST明珠等披露亏损半年报期间股票有较大幅度跌幅形成强烈反差。看来，随着半年报披露全面展开，业绩因素有被淡化的趋势。事实上，按照监管部门规定，大多ST公司都在一季报或半年报披露前对半年报业绩进行了预测，相当部分的ST股都曾因业绩预警、预亏而出现了较大跌幅。如ST特力6月24日发布预亏公告后，连续出现跌停；ST佳纸8月1日预亏当天也出现跌停。这样，当亏损半年报最终亮相时，也就意味着风险的阶段性释放。“利空出尽是利好”这句老话依旧很是见效。

　　恢复上市营造有利氛围2002年报后，12家ST公司被暂停上市。某种意义上，这些公司被看作是绩差公司的“底线”。目前，上述大多公司预计半年报将实现扭亏并力争恢复上市。其中，4家公司已经披露半年报显示盈利，3家申请恢复上市被交易所受理。我们预计，余下的暂停公司将陆续披露半年报并提出恢复上市申请。由于目前ST板块整体价位重心已大幅下移，不少甚至低于上述被暂停公司的股票价格。从比价效应看，暂停公司恢复上市可能为ST板块营造了一定的有利氛围。

　　炒“T”资金自救在5月中旬出现的超跌反弹中，相当部分的ST股伴随有较大的成交量，显示有部分抄底资金介入。统计显示，大部分ST股票在5月14日至6月14日1个月的时间内换手率超过了50%。随后，ST板块再度出现较大幅度调整，并大多出人意料地跌破5月份反弹以来的前期低点，抄底资金大多被套。应该说，这部分资金的自救也是支撑促成ST板块不断有所表现的一个重要因素。

　　经验证明，ST板块往往是在大盘开始转弱或微弱期更容易被激活，目前市场的相对弱市且出现急速下跌的可能性不大，似乎正是迎合了ST板块的炒作。只是投资者需要注意的是，在大盘深度调整中，ST表现往往更差。因此，关注市场的整体走势也是较为关键的。此外，此前对ST板块具有“带头”效应的ST中燕，上涨势头已放缓，其未来表现可能对ST板块产生一定影响。而且，8月份以来ST板块的走势与5月中旬也有明显不同，整体效应有所减弱，分化趋于明显。因此，投资者对于ST板块也应有所取舍。我们认为，全年扭亏、重组是最为有效的。如具有扭亏概念的*ST圣方、*ST鲁银、*ST美雅、ST麦科特、ST特力等；重组概念较为鲜明的*ST黑豹、*ST金帝、*ST湖山等，似乎更值得关注。需要指出的是，由于投资理念的彻底改变，留给ST板块表现的机会越来越少了，就今年来说，ST板块的整体风险在很大程度上要高于往年。