昨日沪市大盘在创出1462点近期新低后，拒绝进一步下探，最终报收1474点。两市成交量之和仅为59亿，也为近半年来的新低。如果仅从技术分析的角度考虑，先有地量，后有地价，似乎出现地量是反弹行情将要产生的前兆，但在券商规范发展座谈会召开之前，出现这样的地量更应理解为一种“等待”。如果今日召开的座谈会有实质性利好出台，股指有望向上突破，如果无实质性利好出台，则股指更有可能向下突破。
券商规范发展座谈会有望出台一些利好政策，包括证券公司发行债券、证券公司集合受托理财、券商的法人治理结构和内部控制管理。但由于券商发债和集合受托理财业务的风险还是不言而喻的，因此相信券商会理智地加以运用。另外，完善券商的法人治理结构和加强公司内部控制管理对市场来说是一个长期利好，其短期效应十分有限。
而目前给市场带来较大负面影响的是新股扩容加速以及央行5号令。8月份发行华夏银行，9月份发行长江电力，其中还穿插三元乳业的发行，这些传闻并非空穴来风。而央行5号令既阻止了洗黑钱行为，又实现了股票实名制，一举两得，券商也实在找不出反对的理由。但从长期看，新股扩容以及央行5号令对市场的负面影响可能远远大于券商发债和开展集合受托业务的正面影响。因此，即使近期大盘能够产生反弹行情，其反弹高度也十分有限，之后大盘仍会进一步寻底。
其实，近期市场已经出现了进一步向弱迹象，比如上半年行情中的领涨股长安汽车近期股价大幅度跳水；上证Ｂ股指数仅为108点，创出了Ｂ股市场对内开放以后两年多时间的新低。根据各种指数应相互验证的道理，上证综合指数仍有进一步下调的空间。再就是近期国债价格全面下调，国债收益率以及国债回购利率有进一步上升的趋势。利率与股价是负相关关系，这也将给Ａ股市场带来压力。
总之，即使股指在1450点附近止跌回稳，其反弹空间也很有限，参与程度不高。当然，股指如果能够调整到1400点左右再产生反弹行情，则反弹空间完全打开，投资者可以积极参与。
兴业证券宋淮松
