搞股市应有战略目光

　　谢百三专栏

　　上周二《上海证券报》头版称外企年内可在Ａ股上市，引起人们严重不安及担忧。笔者认为：做大事业要看大势，例如，抗日战争时，毛泽东坚信：中国必胜，但是要持久战；解放战争前期毛泽东坚信：美国支持的蒋介石是纸老虎，三五年可以重回延安。搞好证券市场，也应该有战略的目光和通观全局的谋略。

　　从1993年起，笔者就非常看好中国经济：因为那一年管理层终于果断地下调了人民币汇率，将它从1：5．7贬到1：11。这就使中国的出口产品价格低了一倍；加之人才多，劳动力成本为世界最低，市场又大，政局稳定，因此，笔者坚信中国经济前途无限光明，人民币会越走越强。即使在1997－1998年亚洲金融危机中，我经过调研仍然坚信人民币决不会贬值。（而经济学界很多人对此不屑一顾，北京很多存美元者后来吃了大亏。）

　　上周二，上证报称外企年内可望在Ａ股上市令人深思良久，让人对中国股市的前景感到了困惑，看不清楚。

　　外企到Ａ股马上来上市——如果发生这种情况，将是1990年开市13年来，我国股市发展中错误性质最严重、危害最大的一个政策。之所以令人吃惊与震撼，是因为它说明有关部门至今对中国股市还不了解，看不透，没弄懂。近两年，我们多次以用友软件为例，说明中国股市的特殊性。王文京和另外的法人单位共出资8000多万元，拥有其7500万股；而老百姓出资8．88亿元（36．68元／股），只拥有2500万股。王文京等法人股出钱少的成了大股东，净资产上升了几倍（从1元多／股上升到9元多／股）；进来时8000多万元，却融资8．88亿元。而这一切都是合法的，符合中国证券法的。王文京的用友软件只是中国股市的缩影，而让外企到Ａ股上市，等于要培养出很多个外国“王文京”、外国“用友软件”：引进一个亿，圈走8个亿！这种伤害我中华民族利益的事怎能发生！广大经济理论工作者应该旗帜鲜明地反对之！

　　其实，中国股市有三大基本问题，外企Ａ股上市只是其中之一。中国股市的三大基本问题是：国有股全流通；股市应何时对外开放；是否开二板市场，何时开，怎么开。这三大基本问题中，任何一个处理不好都会造成Ａ股市场雪崩式的大跌，而这是人们最不愿意看到的。

　　最好的方法是政治局开一个会，下决心，让国有股全流通，然后再稳固几年后，再开二板市场，再稳定几年后，再对外开放，让外企到中国来上市。国有股必须低价（以净资产为参考，甚至更低）卖给二级市场老股民，实行全流通。这一过程要6－10年。而新股发行上市速度必须放慢，以解决国有股、法人股问题为先。决不能乱来，否则鸡飞狗跳，国有资产及老百姓个人投资者都大亏一场。管理层对此应有个战略思考。

　　近日，全世界的二板市场大多在美国二板市场的带领下迅速反弹。美国的纳斯达克从5200点曾经跌到1200点，现在又反弹到1700点。网易、新浪都曾跌到1美元以下，现在反弹到30－40多美元了。于是国内两张证券大报不断地介绍世界各国二板市场的近况。有的评论文章还称：开设二板市场是世界各国政府百折不挠的目标。一些反对开二板市场的学者也松口了，认为可以一试，问题风险不大。笔者可以断言，一旦管理层公开宣布开二板市场，主板Ａ股将狂跌到1000点之下。这一试验就如同前届政府敢于以市场价减国有股一样危险。即使全世界17个二板市场都在涨，中国也不能开二板市场，因为它们17个国家的主板是全流通的，而中国主板的国有股、法人股不流通。国有股、法人股必须全流通后，才能开放二板市场。如果现在马上开，主板被拖下去，国有资产，法人集体资产会大量流失，个人投资者也会亏得很惨。一些人买了黑市二板市场股票，急于套现的心情是可以理解的，但Ａ股的几千万投资者怎么办？国有资产流失几十亿乃至上百亿怎么办？Ａ股是中国股市的主要矛盾与关键，Ａ股一跌，三板市场、Ｂ股、Ｈ股肯定一起跌。其实，全世界开设证券市场的国家和地区有103个，其中真正开二板的仅19个，且大部分仍处在试验阶段。