惊人成长（《金融大鳄索罗斯传》连载五）

　　《金融大鳄索罗斯传》

　　作者：迈克尔·考夫曼

　　上海人民出版社

　　梗概：索罗斯和罗斯杰所创立的基金在高速成长，他们的伙伴关系却濒临破裂，最后他们各立门户。

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　　从一开始，索罗斯就像高高在上的核心人物

　　索罗斯和罗杰斯一起开设了“索罗斯基金管理公司”。公司只有两个房间，位于曼哈顿的哥伦布圆环旁，远离所有经纪商、银行总部或保险公司。

　　在20世纪70年代，这里似乎不是投资公司应该设立的地方。索罗斯说，选择这里完全是为了方便，因为他住在两条街外，又在中央公园打网球，而且在附近的健身俱乐部游泳。此外，父亲去世后，他母亲也搬到附近的公寓来，索罗斯可以经常去她那里吃中饭或喝咖啡，而他小孩上的私立学校也在附近，加上索罗斯的生活范围相当有限，所以他不用花时间来来往往。

　　因为跟安贺·布莱施洛德公司愉快分手，所以双鹰基金的受益人可以选择把资金继续放在原来的基金，或是把资金移到新成立的公司。在分手时，双鹰基金已经成长到大约2000万美元，其中大约有1300万美元的资金投资人选择跟着索罗斯，也有一些新投资人加入新基金。因此在索罗斯基金成立一年内，基金规模已经略微超过1800万美元。

　　选择把钱留在原来公司的人发现这支基金表现不错，因为双鹰基金很快就把一半的资金，投资在索罗斯基金，同时把其余的资金放在有固定收益的稳定投资上。但是把钱交给索罗斯直接管理的人则发觉表现得更好。如果他们在1969年的原始投资是10万美元，而且一直把资金放在索罗斯的基金，让获利继续复利增长，到了1997年底，已经增加到超过3.53亿美元。

　　到了1998年，原名索罗斯基金，后来改名为“量子基金”的总价值约有60亿美元。索罗斯在1973年8月，创设量子基金的前身索罗斯基金时，任何人都想象不到会有这么惊人的增长。原来的投资人大部分都是富有的欧洲人，他们和索罗斯已经交往多年，对索罗斯来说，找投资人根本不是问题，他也从来不太关心这个问题。

　　这么多年来，投资人的数目只有小小的变化，有些人撤资，也有人新加入，通常是以溢价买进，但是股东人数始终相当有限。索罗斯基金管理公司的总经理葛雷斯坦说，包括量子基金在内，索罗斯所建立的六支基金，股东人数很可能从来没有超过1000人。这些投资人都是很有钱的个人，而不是投资机构。索罗斯的基金根据法规与行规，对投资人的身份绝对保密，因此索罗斯基金管理公司的人都不知道投资人有哪些，而索罗斯本人也可能不认识所有的投资人，不过他也不在乎这一点。

　　但是，所有的投资人都认识他。从一开始，索罗斯就像高高在上的核心人物，除了设在古拉索的公司外，索罗斯也在开曼群岛设立类似控股公司的量子合伙有限公司，加上在纽约设立的索罗斯基金管理公司。对于所有在这个系统内做事的人来说，不但索罗斯的构想和他的思考是至高无上的准则，而且他们操作的资金也是索罗斯的钱。

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　　“量子”传达出他的基金价值快速、惊人的成长，就像量子跳跃一样

　　高级经理人和员工经常宣称，这个基金体系里的每一个人都知道，他们的主要责任是操作索罗斯的财富，替他投资赚钱，而且索罗斯的财富占了基金中的最大部分。1989年索罗斯把最后责任交给朱肯米勒前，索罗斯一直是基金的主要人物。他负责制定策略，寻找大部分的投资机会，而且决定数千件的交易。公司创立之后的若干年，基本上基金是由索罗斯和罗杰斯共同负责，但挂着索罗斯的名字。

　　但是在基金财富增长之后，索罗斯和罗杰斯的伙伴关系濒临破裂，于是索罗斯在1979年决定更改基金的名称。他这样做完全是为了避免出风头和自我宣传，他无意吸收新的投资人，也不想宣扬自己的财富，更不希望受到慈善团体包围，要求他捐款。更重要的是，他也记得父亲当年的教训，知道出名总是会带来不幸。

　　基金选用“量子”当新的名字深具意义，而且跟过去的第一老鹰或双鹰有很大的差别，因为过去的名字都带有帝国主义的阶级意识。量子这个名字是取自物理学，和索罗斯的观念，如人类容易犯错、反射和不完全的决定论都有关系。另外一方面，这个名字也传达出他的基金价值快速、惊人的成长，就像量子跳跃一样。

　　索罗斯对于和罗杰斯合作的最初几年印象深刻：我很辛苦地工作，彻底投入，导致压力很大，有时候甚至极为痛苦。尤其是在放空的时候，如果碰到市场激烈震荡，那么压力就会极为庞大，而且总是跟成功与否相关。如果你很成功就没有问题，如果你不成功，情况就会变得很糟糕。我的意思是，就像我的原始恐惧和贪婪的直觉在发挥作用，我可以察觉到事情的发展。

　　这个基金好像获得生命一样，成为我体内的寄生虫，我可以感觉得到神经末梢似乎接在基金上。表现好的日子里，我很乐观，表现不好的时候，我很绝望，局势恶化之前，我可以感觉得到事情会变坏。我有背痛的问题，我的身体内部会发出信号，告诉我灾难即将来临。这种情形就好像有个有机物活在你身上一样。

　　1974年是他们自立门户的第一年，基金价格增长了17.5%，道琼指数却几乎下跌了24%。隔年，基金增长27.6%。第三年也就是1976年，基金增长率暴增为61.9%，超过道琼指数23%的增幅。到1978年，索罗斯基金的价值已经超过1亿美元。

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　　银行股长期受到忽视。索罗斯认为这一切即将改变

　　在快速增长的同时，索罗斯于1978年也遇到过问题，被证管会指控炒作股价。证管会认为索罗斯在1977年10月11日，大量抛售一家叫做计算机科学公司的股票，压低股价，隔天在这支股票公开上市时，又用经过人为打压的低价买回。这一年证管会提出的控案一共有267件，索罗斯的案件只是其中之一。最后索罗斯签署同意书，基本上表示他没有认罪，也不否认证管会的指控，只是同意以后不再这样做。

　　这个案子对基金的成长毫无影响。1979年，基金再度创下高达59%的增长率，接着在1980年，居然涨了102%，让道琼指数22%的涨幅相形见绌。到这时候，这支基金还没有亏损过。

　　依照罗杰斯的说法，他和索罗斯在世界各地寻找投资机会，投资股票、债券、外汇、商品和其他项目，而且多空都做。操作时全面利用融资，而且总是把融资利用到最高限度，以至于有的时候甚至没有钱可以再买进。需要买进新标的时，必须出售现有最没有吸引力的项目。大部分时间里，索罗斯专注于总体经济思考，罗杰斯则专注比较小的趋势和机会，研究特定产业和公司。索罗斯开玩笑地回忆说：“情况很清楚，他负责工作，我负责发号施令和执行。我是执行长，他是研究长。”

　　事实上，这种分工其实没有这么简单或这么一致，两个人在工作上都有杰出表现，罗杰斯比较可能去研究50多种塞在办公室里的产业杂志。而索罗斯则花较多时间，跟世界各地日益增加的消息人士磋商。他发展出的理念很有创意，却经常是简单的观察，指出很大的机会。

　　最早的例子是，索罗斯看出银行和银行家的本质即将发生剧烈变化。1972年，第一国民城市银行在纽约举办晚餐会，招待证券分析师，他们认为索罗斯不够重要，所以没有邀请他。可能是因为受到排斥，他自行对银行业进行研究，断定银行业即将从沉睡中苏醒。

　　银行业本来是很沉闷的行业，从业人员也很沉闷，在银行业里，没有什么创新或波动，因此银行股长期受到忽视。索罗斯认为这一切即将改变。他指出，商学院出来的新一代银行家纷纷出头，远比前辈更重视利润，他在报告中建议买进若干银行股，结果在一年内，他的基金从这些股票赚了大约五成。更重要的好处是，索罗斯因为做了这份研究，因此做好在一年后可以更善用机会的准备，当固定汇率变成浮动汇率时，他在国际外汇市场中大有斩获。

　　罗杰斯也自行研究，发掘了很多赚钱的机会。例如投资肥料厂商的股票，在1973年的赎罪日战争之后，罗杰斯是最早看出国防工业股会大涨的分析师之一。他们的基金买进诺斯洛普等国防承包商股票，从中获得庞大利润。

　　20世纪70年代中期，索罗斯刻意保持低调，很少在媒体上露面，但是华尔街人士都知道他的成就惊人。

　　（未完待续）