机构资金处境尴尬

　　作者： 徐一钉来源： 民族证券

　　比较了大盘蓝筹股、有线网络等科技股、超跌股中参与的机构之后，不难发现目前市场较为尴尬。

　　首先，市场患有恐高症，投资者普遍不愿意追高。踏空五大板块的机构，不愿给其中 的机构抬轿子，因此希望在年中借助网络、有线、数字电视等科技股行情完成今年利润指标。尽管很多机构看好科技股，但累计涨幅过大的个股很难得到市场热烈追捧，科技股的上涨多为其中主力自拉自唱。近期超跌股开始活跃，反映出不愿给科技股抬轿子的资金，目前又把注意力转向累计跌幅很大，技术上有反弹要求的个股。

　　其次，板块的走势之间出现跷跷板现象，反映出市场资金有效供给不足。A股市场从2001年调整至今以有3年，不管是中小投资者，还是大户、机构，在这几年中多数伤痕累累，大部分普通投资者处于深套之中，并且他们持有的股票大多是今年被市场遗忘的个股，因此很多A股账户处于睡眠状态，即股市中有效的交易账户大幅缩减，从另一个侧面表明市场资金的匮乏。

　　第三，股市已经进入到机构博弈的阶段，机构之间互不愿意给对方抬轿子，各自驻守自己的一亩三分地，同时也在向市场、其他机构、普通投资者积极推介自己所持股票，希望得到市场的认同。但机构之间的博弈绝不像机构与普通投资者那样简单，因此近期价值投资、概念投机之争，也是不同利益集团为吸引市场中有限的投资者之间的竞争，它们之间谁能最终胜出，想必在一年之内就会见分晓。

　　第四,目前虽然筹码与资金之间还能勉强维持平衡，但新股、增发、配股、可转债等的不断扩容，将严重侵蚀市场中有限的资金，当新股扩容对A股市场的影响从量变到质变后，筹码与资金原有的平衡最终将被打破，到时股指只有向下调整，寻求筹码与资金新的平衡。近期股指反弹是为大盘再下台阶做技术上、能量上的准备。

　　第五，近期市场超跌股反弹有扩散的趋势，但超跌股反弹往往难以持续，市场热点的频繁转化，不利于大盘的反弹。同时市场有限的资金流向超跌股，将分散市场对科技股的关注，科技股目前的状况与5月五大板块的状况相似，如果这种趋势延续下去，将对科技股产生很大的压力，估计8月网络、有线、数字电视等科技股将进入局部筑顶阶段。

　　第六，沪指从1464点反弹至今已有9个交易日，沪指最高仅上涨33点，看来1500点对市场的心理压力很大。而7月初从1477点的反弹，12个交易日最高上涨63点，与之相比始自1464点的反弹更为疲弱。目前沪指处在上有1530点-1580点压力，下有1450点-1470点支撑的状态中进退两难。

　　本周二至周四，证监会将召开证券公司规范发展座谈会，估计对疲弱的A股市场将有所刺激。上周四沪深股市盘中出现异动，就是对此次会议提前作出的反应。上周末分析该会议对A股市场的文章，都刊登在最新的证券类报刊最显著的地方，都对该会议做出良好的预期。但是否真像市场预期那样借助此次会议，展开有声有色的反弹，这需要市场来回答。

　　不过，短期很难改变A股市场弱势格局，即使股市借助下周券商会议展开反弹，大盘反弹的空间恐怕也较为有限，因为目前期待反弹等待减仓离场的机构很多。俗话说：弱势市场现金为王，不宜轻易在盘中追涨股票，投资者把仓位控制在1/3左右为好。民族证券徐一钉