结构调整 道路漫长

　　从4月16日调整至今,大盘指数跌幅已近10%,调整时间也接近4个月。业内人士把此次调整定性为结构性调整。最近两周,上证综合指数在1464点到1497点仅30余点的窄小区间内上下震荡,成交量保持在40亿到50亿左右的地量水平,是否表明结构性调整临近尾声?

　　依依不舍蓝筹股

　　上半年行情的主力是证券投资基金,市场结构性调整是否完成,很大程度取决于证券投资基金是否完成了仓位的结构性调整。

　　7月底基金二季度投资组合公布,从可比性较强的封闭式基金平均仓位看,仓位为63.04%,和一季度平均仓位62.87%相比,不仅没有减少反而略有增加,这说明基金4到6月仓位调整不大,这期间股指从1549点调整到1477点,主要不是基金减仓所为。

　　进入7月以后,大盘股指再创1464点的调整新低。由于二季度末基金平均持股集中度高达60%,排名靠前的基金重仓股的动向或许能说明基金的动向。从基金前20位重仓股走势看,7月份继续保持上升趋势的有中国联通、宝钢股份、上海汽车、上海机场和中兴通讯,基本维持平台整理的有华能国际、盐田港、上港集箱、同仁堂、外运发展、申能股份、国电电力、深圳机场、海欣股份和威孚高科,呈现下降趋势的只有招商银行、浦发银行、中国石化、一汽轿车和海螺水泥,而这些个股的累计跌幅也大都没有超过10%,明显小于大盘的跌幅。

　　以上情况表明,基金至今依然未对上半年重仓的蓝筹股大幅度减仓,仓位结构性调整并未大刀阔斧地进行。如果蓝筹股行情不能再继续的话,接下来的结构调整才只是开始。

　　久盘不破科技股

　　一轮结构性的调整是否结束,除开旧的领涨热点的充分调整,还要看一个新的领涨热点是否已经诞生。近两周市场热点不断涌现,虽然大都是超跌反弹,但其中科技股的活跃一度让分析人士眼前一亮。

　　据北京首证董旭海分析,科技股是近期资金流动的主要方向,例如本周里海虹控股、长丰通信、中信国安、深科技、广电电子、东方明珠等个股连续出现在交易金额排行的前列。他认为,流向科技股的资金主要来自三方面:其一是部分从蓝筹股中撤退的机构资金,其二是大小券商,其三是私募基金。

　　但机构在蓝筹股上的撤退并不彻底,券商的资金紧张有目共睹,而私募基金在市场中的分量也今非昔比,因此率先在2000年3月开始调整的科技股虽然也率先于去年初止跌,但持续一年多的盘局却难以向上突破。希望通过科技股的崛起来结束正在进行的结构性调整,还需要一段路去走。

　　虽然短时间内希望科技股带动大盘比较渺茫,但是资金活跃的迹象确实十分明显,其中的个股机会将会不断涌现。由于科技板块范围太广、鱼龙混杂,要细辨真假,关键还是要一看业绩、二看成长性。

　　综观近期市场,除开大家关注的蓝筹股和科技股没有像市场期待的那样成功换位以外,跌跌不休的次新股和绩差股也进一步说明,大盘的结构性调整可能仍会继续进行。记者李东升