“大商业集团”构想

　　文/本刊记者 朱文洁

　　百联的重组只是借了国资委成立的东风，在此之前上海市商委对下属商业企业的重组酝酿已久，各方专业机构也是仁者见仁、智者见智，其中比较具有代表性的是亚商企业咨询股份有限公司去年完成的关于商委旗下9大商业集团重组的咨询报告。“这一报告对百联集团的成立，起到了很强的参考作用。”亚商资深业务董事陈建远表示。

　　“大商业集团”Vs百联集团

　　据陈建远介绍，这份咨询报告的核心内容就是，上海应把市属9大商业集团合而为一，据说这个成立“大商业集团”的构想得到了商委的极大赏识。

　　对比新成立的百联集团，陈建远认为，仍然能看到很多“大商业集团”构想的影子。

　　从现在商委的动作来看，就是先将一百、华联、友谊集团这几家实力最强的集团合并，暂时没有碰其他的6大集团。陈建远认为，先动这三大集团，其实是一个“分而复合”的过程。1995年上海市商委商业一局曾一拆为三，形成后来的一百集团、友谊集团和华联集团。没有当初的分，就没有竞争，也没有今天的繁荣局面，今天再把它们并起来，是中国商业迎接国际竞争形势的需要。

　　“大商业集团”构想原先并没有把物资集团考虑在内，陈建远认为百联集团将三大商业集团与物资集团整合是有原因的。商业范畴包括生产资料和消费资料两大块，物资集团除了物流以外，还经营着诸如燃油等重要生产资料，而三大商业集团则经营消费资料，“现在又将这两大块划在一起，应该说是符合商业发展规律的。”陈建远认为。

　　在“大商业集团”框架下，亚商建议构建商业经营公司、商业投资公司、商业发展公司3个分支平台。

　　其中商业经营公司将是一个经营实体，也就是将现在的9大商业集团按业态划分，合并同类项。通过资产等值置换，把业态逐步集中，形成差异化、有序化的商业经营格局。在这三大商业集团组合后，还可把一些系统外的商业公司合并进来。如东方商厦原先是上实集团控股的，今后也不排除把商委下属其它企业中的商业业态(如烟糖集团的捷强超市)拿过来的可能性。

　　“这个合并起来的超级航母还可以整体包装上市，而旗下还是有控股的上市子公司。”陈建远认为，这个方案可以彻底调动资本的活跃度。

　　而商业投资公司主要有两个功能：“背包袱”和“消化包袱”。在资产重组过程中，对非经营性资产、债务进行剥离，对不良资产进行处置，通过资产变现、资产证券化，开拓商业发展衍生机会的投资。陈建远认为，过去这些商业集团由于盲目多元化，产生了很多非主营资产和不良资产，这已成为影响它们未来发展的沉重包袱，比如一百集团就有房产、高科技、贸易等项目。

　　因此亚商建议成立“商业投资公司”，今后商业投资公司将作为一个“资产池”，接手处理这些不良资产，而让“商业经营公司”轻装上阵，集中精力经营主营业务。然后，“投资公司对接收过来的资产进行资产处理和增值，以及投融资综合管理”，陈建远认为，由此商业投资公司产生了商业和金融、商业和房地产的联动，会给投资者很大的想象空间。

　　而商业发展公司则通过对信息流和物流的统一管理，使各专业经营公司的信息流和物流管理在更高层面上达到资源共享，形成集中的资源优势。既可以为自己集团内部的商业公司提供服务，也可以为社会提供服务。“现在百联的做法则是把物资(集团)总公司纳入框架中。”陈建远说。

　　陈建远认为，这个“大商业集团”构想体现出集权、集约、集资三个优点。集权就是通过国有资产统一授权经营，将人事权、资产权统一划归一个部门管理，“现在政府统一授权，将现有上海国有商业资产所有权划拨到上海国资管理部门，原国有商业企业的人事权将从商委剥离转入国资管理部门，解决了资产管理权与人事管理权的统一的问题，而‘大商业集团’，则拥有上海国有商业资产的统一经营权”；集约就是按照专业化分工，构建三大专业性公司——商业经营公司、商业投资公司和商业发展公司；集资就是考虑三层融资平台：可以整体在海外上市吸引战略合作者，继续通过原先下属的上市公司融资，以及通过连锁加盟，吸引社会资金。

　　在集资功能上，陈建远表示，亚商曾为当初建议的“大商业集团”测算过一个融资总额，“可达350多亿元”。而从长远分析这个数字可能更大，“如此操作必定会带来资产负债率的下降，(今后)还可以增加债务融资”。

　　从目前百联集团的安排来看，亚商提出的“商业经营”和“商业发展”这两块都已有所落实，尚未实现的是“商业投资公司”的构想。陈建远认为百联必须考虑，究竟在什么层面上构建商业投资公司？是在百联集团的层面上构建，还是在更高的国资委的层面上构建？

　　“国资委现在已经在考虑这个问题”，陈建远表示，投资公司希望起到的就是这样一个桥梁的作用。针对国有资产如何定价这个敏感的话题，陈建远建议，为了避免托管过来的这些不良资产在出售时出现国有资产贬值的问题，“投资公司可以先以BOT的方式租赁给民营企业，让它先来管理经营，暂时绕过这个问题。现在很多迹象表明，对于一些大型国有企业来说是非主营业务或者是不良业务的板块，民营企业倒很感兴趣。”

　　商委的定位

　　对于商委把三大商业集团剥离的举动，陈建远认为这是明智的，商委应明确自己“裁判员”的职能。“商委更重要的是对社会商业资产负责，要维护一个很公平的运作平台让社会商业资本在此基础上共同竞争。”商委如果自己还负责管理国有商业资本，在决策上肯定会偏向于“亲生儿子”。所以未来商委的定位就是“集中精力制定商业规则，维持良好的竞争格局。”

　　但在商委明确“裁判员”的定位后，归属国资委的百联集团，其未来究竟是作为一个企业来经营，还是作为一个政府派驻机构来经营，“这是另外一个挑战”，陈建远说。