今年以来，市场人气有所恢复，特别是在5、6月份中，谈论大牛市的观点相当盛行，许多分析人士觉得牛市已经开始，即使是悲观者也认为今年的市场是处在牛熊过渡期，言下之意自然是熊市即便结束，牛市即将开始。果真如此？
打开上证指数的长期图形，可以清晰地看到大型下降通道继续保持完好。自2245点调整以来，出现的三次反弹高点分别为1776点、1748点和1649点，三次见底反弹低点则分别为
1514点，1339点和1311点，很明显高低点不断下移的态势相当清晰，这是典型的熊市逆势调整模式，在没有突破前一个高点之前是不存在牛市结论的。再看月K线图上的长期均线排列，10月线下穿30月线，20月线下穿30月线，到本月30月线再次下穿55月线，面对这样大空头排列的长期均线，如何能得出牛市的结论呢？
今年上半年的市场与去年上半年相比明显不如，不仅表现在指数高点分别下移上，还表现在市场重心的下移，一方面整个市场的交易中枢由去年的1600点下降到1500点，另一方面沪深两市一千多家个股的加权平均股价和算术平均股价均大幅下移。这是大盘主流趋势继续向下的反映。
再来看市场的活跃程度。粗略统计了去年和今年同样1月份低点到6月底的收盘情况，发现在去年上半年内涨幅超过50%的个股达316家，涨幅超过100%的个股达23家，而今年则分别为23家和2家。在下跌个股中去年创新低个股在50家左右，跌幅大于10%有18家，今年创新低个股达700家，跌幅超过10%为239家。以上数据已经清楚地反映出去年上半年和今年上半年市场的强弱对比，很显然今年市场强度、个股活跃度远不如去年，这样的市场，如何能见牛市身影？
从股市的平均市盈率看，我们市场的市盈率可能在整个世界范围内都属于高的，因此仅就价值而言可以提升的空间并不广阔。今年价值挖掘行情造就部分个股的上涨，但却让更多缺乏价值的个股反复下跌，屡创新低，对这样的行情，即使涨上去了，恐怕也难称为“牛市”。世基投资顾晔
