历史在今年再度重现 八月将上演1450点保卫战

　　如果增量资金不能弥补缺口，那么股指只有向下寻求筹码与资金新的平衡

　　天昊

　　近来的二级市场越来越让人看不懂了：国家宏观经济面向好、政策面偏暖、上市公司业绩明显改善、境内外机构投资者入市频率加快，同时市场已经过了长达26个月的调整，似 乎大盘反弹该具备的因素都齐全了，可大盘却仍然“跌跌不休”，且无止跌之意。

　　究竟大盘在等什么？目前的市场状况下投资者该怎样操作？

　　历史表现惊人相似

　　是巧合还是“规律”

　　回顾历次调整行情，我们发现了一个令人难以置信的现象：几乎大盘每次在下跌途中形成的整理平台下沿，都成为下次反弹的终结点。这种惊人的相似究竟是巧合？还是一种规律呢？

　　其实，无论它是什么，我们研究这种巧合抑或是“规律”，从中找出一些市场走势的轨迹，相信对投资者了解目前的市场、制定相应的投资策略会有所帮助。

　　沪指自2001年6月14日的2245点调整以来，几乎每次在下跌途中形成的整理平台下沿，都成为大盘下次反弹的终结点。股指若要反弹突破其中某个整理平台，一是必须有大成交量配合，二是要重新构筑平台消化前一个平台堆积的筹码。

　　以史为鉴，可以使人明智。我们现在就回过头来，从2001年7月的市场开始看起吧。

　　2001年至2002年的两年间

　　数次调整上演同一台戏

　　2001年7月31日至8月24日，沪指在1990点至1861点之间整理了20个交易日，累计成交了1450.14亿元。股指在跌破该平台后，随后出现技术性反弹，最高曾上摸至1888点，正好在1990点至1861点平台下沿止步。

　　2001年8月27日至9月25日，沪指在1888点至1774点之间整理了22个交易日，累计成交了1389.33亿元。股指在跌破该平台后，沪指持续下跌直至1514点，受“暂停国有股减持”、“降低印花税”利好刺激，沪深股市大幅反弹，最高曾上摸至1776点，恰好在1888点至1774点平台下沿止步。

　　2002年3月7日至5月15日，沪指在1575点至1693点之间整理了47个交易日，累计成交超过4706.66亿元。股指破位下跌最低探至1455点，随后受“停止国有股减持”利好刺激，沪深股市出现井喷行情，成交金额创出历史天量。大盘在巨大的成交量配合下，虽然能穿越1575点至1693点平台，但能量在短期内的快速释放，使股指最高只能上摸1748点，再次受阻于1888点至1774点平台下沿。

　　2002年6月24日至7月22日，沪指在1748点至1680点之间整理了21个交易日，累计成交3287.71亿元。随后大盘破位下跌，而之后出现的技术性反弹，最高曾上摸至1714点，正好在1748点至1680点平台下沿止步。

　　2002年7月23日至9月6日，沪指在1696点至1624点之间整理了33个交易日，累计成交1775.23亿元。随后大盘破位下跌，并创出新低1311点，之后股市产生中期反弹，而此次中期反弹的终点1649点，也恰好在去年“6·24”以后形成的第二个平台1696点至1624点下沿止步。

　　2002年10月9日至11月11日，沪指在1573点至1488点之间整理了26个交易日；2002年11月21日至12月30日，沪指在1353点至1450点之间整理了28个交易日。

　　历史在今年再次重现

　　8月上演1450点保卫战

　　今年1月8日、1月14日两根放量大阳线，首先收复1353点至1450点平台，随后大盘在1447点至1529点整理了53个交易日，即在1573点至1488点平台内部蓄势，累计成交4151.81亿元，超过了1353点至1450点和1573点至1488点两个平台成交量1150.33+1463.68=2614.01亿元，才突破1573点至1488点平台。

　　2003年5月15日至6月20日，沪指在1530点至1582点之间整理了27个交易日，累计成交2720.9亿元。随后大盘头肩顶破位，7月2日探至1477止跌反弹，反弹最高上摸1540点，受阻于1530点至1582点平台下沿。

　　从今年1月2日至本周三，大盘共运行了140个交易日，沪指有8个交易日收盘在1450点以下，有20个交易日收盘在1450点至1470点之间，有112个交易日收盘在1470点之上。也就是说，年内沪指在1450点之上运行时间占94.28%。

　　由于今年沪市在1470点之上堆积的筹码，是以前整理所不能相比的，因此1450点的得失对多空双方意义都十分重大。如果1450点失守，则意味着1470点至1580点平台下沿将成为股指日后反弹的终结区域，大盘只有向下拓展空间。

　　目前沪深股市已经运行到十字路口，即下有1450点至1470点支撑，市场8月将为保卫1450点至1470点而努力。

　　弱市当中现金为王

　　投资者宜轻仓观望

　　由于市场中长线筹码已经松动，同时管理层对资金的监管仍在继续，而各种形式的扩容又保持着较快的节奏。近期股市成交量迟迟不能放出，表明目前驻守股市的资金很有限。

　　随着新股的不断扩容，筹码与资金原有的平衡终将被打破，如果增量资金不能弥补缺口，那么股指只有向下寻求筹码与资金新的平衡。因此近期投资者应保持谨慎，弱势市场“现金为王”，等待大盘运行方向的最终明朗。

　　时间段 运行区间 堆积成交量 运行时间

　　2001年7月31日至8月24日 1990点-1861点 1450.14亿元 20个交易日

　　2001年8月27日至9月25日 1888点-1774点 1389.33亿元 22个交易日

　　2002年3月7日至5月15日 1575点-1693点 4706.66亿元 47个交易日

　　2002年6月24日至7月22日 1748点-1680点 3287.71亿元 21个交易日

　　2002年7月23日至9月6日 1696点-1624点 1775.23亿元 33个交易日

　　2002年10月9日至11月11日 1573点-1488点 1150.33亿元 26个交易日

　　2002年11月21日至12月30日 1353点-1450点 1463.68亿元 28个交易日

　　2003年1月15日至4月8日 1447点-1529点 4151.81亿元 53个交易日

　　2003年5月15日至6月20日 1530点-1582点 2720.9亿元 27个交易日

　　2003年4月22日至7月24日 1470点-1580点 5775.16亿元 61个交易日