宋淮松
自大盘7月21日有效跌破1500点后，股指一直在1500点下方运行。近期主力多方寻找突破口，先后启动了科技网络股、银行证券股、重组超跌股等，企图发动一波强劲的反弹行情，促使股指恢复到1500点上方运行，但效果不尽理想。近9个交易日，上证综合指数连上影线也未能触及1500点这一重要点位，而且沪市成交量一直维持在50亿元左右的这一地量水平
，基本表明近期深沪两市仍将维持弱市盘整的格局，而难以出现大级别的反弹行情。而市场主力心态各异，难以形成上攻合力是近期大盘欲涨还休的主要原因。
先看基金。近期发行的基金各有卖点，估计销售情况也较满意。但新基金发行并没有给市场带来较多的增量资金，更多的是基金投资者进行抛旧（开放式基金）买新（开放式基金）的置换。而且老的开放式基金投资主要方向是股票市场，而目前销售情况较好的新基金投资方向更偏重于债券市场。新基金发行有可能不但没有带来股票投资资金的增加，甚至会减少股票市场的投资资金。新发行的基金因为仓位太轻急于入市购买股票，老基金则迫于仓位太重或者赎回压力，不得不抛出股票。基金有买有卖，自然难以形成向上的合力。
二看券商。券商大致分两大阵营。一部分券商，今年主要投资国企大盘股，上半年已轻轻松松地完成了全年的利润指标。现在马放南山，彻底休息。另一部分券商，今年主要投资次新股、科技股或者小盘股，目前不得不面临着两种选择：一种是继续拉高股价，以达到高位套现的目的；另一种是承认价值投资理念将成为未来几年的市场主流，对手中持有非主流板块的次新股、科技股、小盘股，趁早止损出局，以彻底规避风险。故近期次新股、科技股、小盘股走势出现严重分化，也是股指难以上行的原因之一。
再看私募基金。今年市场上损失最大的应是私募基金。一方面，由于私募基金运作的大多是庄股，其所持股票的投资价值远远低于市场平均水平，在上半年价值发现行情中，多数庄股股价出现大幅跳水，私募基金遭受了证券市场有史以来最大的惨败。尽管部分私募基金可能会再度募集资金、卷土重来，并借助于重组题材再度对ST股、重组股进行大肆炒作。但多数私募基金可能会因央行5号令的实施，也就是股票实名制的全面推开，而落荒而逃。私募基金有进有退，也是大盘持续盘整的重要原因。
最后看一看中小散户。今年股票市场上，多数中小散户均未能有效地获取利润，主要原因在于他们的投资理念未能有效更新。既然多数投资者在上半年行情中没有赚到钱，证券市场也就缺乏赚钱效应，储蓄资金也就不可能过多地转化成证券投资资金，这也是中国储蓄资金近几年保持年增长18％左右，目前总额超过10万亿元的主要原因。当然，如果未来几年中国证券市场股价与市盈率仍然居高不下，那么有效地分流储蓄资金可能就成为一句空话。
正由于主力心态各异，近期市场走势将以盘整或盘跌为主，而难有大的作为。当然，在市场大幅调整之后，部分主力可能会空翻多，市场参与者可能采取一致的做多行为，则一轮大级别的反弹行情呼之欲出，但那是后话。
(作者单位为兴业证券)
