宋淮松:心态各异合力难聚

　　自大盘7月21日有效跌破1500点后,股指一直在1500点下方运行。近期主力多方寻找突破口,先后启动了科技网络股、金融股、重组超跌股等,企图发动一波强劲的反弹行情,促使股指恢复到1500点上方运行,但效果不尽理想。近9个交易日,上证综合指数连上影线也未能触及1500点这一重要点位,而且沪市成交量一直维持在50亿左右的这一地量水平,基本表明近期沪深两市仍将维持弱市盘整的格局,而难以出现大级别的反弹行情。而市场主力心态各异,难以形成上攻合力是近期大盘欲涨还休的主要原因。

　　新老投资基金有买有卖

　　先看基金。近期南方基金管理公司所管理的南方避险基金募集资金量超过50亿,华宝兴业基金公司所管理的华宝兴业基金、银河基金管理公司所管理的银联基金销售情况良好,分别达到40亿左右及30亿左右。而且海富通基金、华夏回报基金以及博时裕富基金各有卖点,估计销售情况也会较为满意。似乎基金手中闲置资金又多了起来,这应对股价上涨带来一定的刺激作用。但如果我们考察一下上半年开放式基金发行与赎回情况,会发现形势并不乐观。上半年开放式基金发行总量大约在250亿左右。而开放式基金赎回数量大约在220亿左右。也就是说新基金发行并没有给市场带来较多的增量资金。更多的是基金投资者进行抛旧(开放式基金)买新(开放式基金)的置换。而且老的开放式基金投资主要方向是股票市场,而目前销售情况较好的新基金多是债券基金、平衡基金、保本基金,投资方向更加偏重于债券市场。新基金发行有可能不但没有带来股票投资资金的增加,甚至会减少股票市场的投资资金。新发行的基金因为仓位太轻急于入市购买股票,老基金则迫于仓位太重或者赎回压力,不得不抛出股票。基金有买有卖,自然难以形成向上的合力。

　　券商操作策略各有侧重

　　次看券商。券商大致分两大阵营。一部分券商,今年主要投资方向为国企大盘股,在宝钢、中石化、招商银行底部吃进了大量的筹码,上半年轻轻松松地完成了全年的利润指标。现在马放南山,彻底休息。另一部分券商,今年主要投资方向为次新股、科技股或者小盘股,目前不得不面临着两种选择:一种是继续拉高这些次新股、科技股、小盘股的股价,想趁基金重仓的大盘指标股无力上行之际,吸引投资者的眼球,希望手中持有的股票成为替代三大板块的新市场热点,以达到高位套现的目的。另一种是承认价值投资理念将会成为未来几年的市场主流,流动性溢价在未来几年不但不会降低,反而持续走高,对于手中持有非主流板块的次新股、科技股、小盘股,趁早止损出局,以彻底规避风险。故近期次新股、科技股、小盘股走势出现严重分化,有些股票持续上涨,而有些股票持续下跌。券商对手中持有的股票采取不同的操作策略,也是股指难以上行的原因之一。

　　私募基金进退不一

　　再看私募基金。今年市场上损失最大的应是私募基金。一方面,由于私募基金运作的大多是庄股,其所持股票的投资价值远远低于市场平均水平,在上半年价值发现行情中,多数庄股股价出现大幅跳水,私募基金遭受了较大的损失。一些ST股、重组股已经严重超跌,股价处于历史低位,具备了一定的投资或投机价值。部分私募基金可能会再度募集资金卷土重来,并借助于重组题材再度对ST股、重组股进行大肆炒作。但多数私募基金可能会因央行5号令的实施,也就是股票实名制的全面推开,而受到影响,会从股票市场退出而寻找新的盈利机会。私募基金有进有退,也是大盘持续盘整的重要原因。

　　中小散户观念有待更新

　　最后看一看中小散户。今年股票市场上,多数中小散户均未能有效地获取利润。主要原因在于他们的投资理念仍然停留于几年之前,未能有效地更新,仍然认为小盘股、次新股是市场炒作的重点。即使有些投资者年初持有钢铁、银行、汽车类的大盘股,也会在这些股票上涨幅度达到10%或15%左右时逢高减磅,而不可能从头到尾地完全把握住大盘股的行情。

　　至于QFII以及社保基金,其进入股票市场的资金总和难以超过100亿,不足目前流通市值的百分之一,缺乏说话权,难以掀起大的波澜,故不作讨论。

　　正由于主力心态各异,近期市场走势仍将以盘整或盘跌为主,而难有大的作为。当然,在市场大幅调整之后,部分主力可能会空翻多,市场参与者可能采取一致的做多行为,则一轮大级别的反弹行情呼之欲出,但那是后话,有待以后分解。

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