上期所有关负责人就上期所修订业务实施细则答记者问

　　上海期货交易所日前宣布修订九个业务实施细则，为帮助投资者了解此次修订的内容和意义，记者采访了上海期交所发展研究中心有关负责人。

　　记者：能否介绍一下这次修订的目的和过程？

　　答：这次修订九个实施细则和办法，主要目的是在总结前一阶段加强一线监管、化解 风险的经验基础上，结合实际、反映现阶段加强市场监管和促进市场发展的实际要求。同时，这次修订也是为了与交易所第三次会员大会已经审议通过的《上海期货交易所章程》和《上海期货交易所交易规则》保持一致。

　　在去年初的市场调查中，许多市场人士就建议交易所要优化和完善规则体系，特别是要防止规则被过度投机者所利用，维护市场的“三公”原则。近一年来，我们一直在思考和研究这些问题，并做了一些探索性的工作，如去年12月底对风险管理办法的部分内容进行了调整。此次，我们研究了国际成熟市场的一些做法，认真总结了我国期货市场的历史经验和教训，特别是上海市场几年来的经验，反复酝酿，形成了修改草案。在修订过程中，我们充分听取会员和投资者的意见，理事会交易委员会委员和理事会理事分别在讨论和审议中又对草案做了很多有益的补充和完善，监管部门领导也给予了许多指导。因此，这次修改是集体智慧的结晶。

　　记者：这次修订的重点是什么？

　　答：重点是《上海期货交易所风险控制管理办法》。通过几年的实践，我们体会到我所于2000年制定的风险管理办法，在三个方面已不能适应当前市场的实际情况，有进一步完善的必要：

　　一是反映品种特性不够，针对性不强。考虑到铜、铝、天胶等品种的不同特性，风险管理办法应该“量体裁衣”，不搞一刀切，以便更有效地控制市场风险。

　　二是现有的规则重事后处理，事前预防和事中控制的力度不高，措施不多。比如：过多地依赖提高保证金、强行平仓等硬性手段，缺乏一些软性控制措施，以减少对市场的冲击。风险防范应该疏堵结合，重在疏导。

　　三是交易所的风险控制措施比较单一。针对市场风险的不同阶段，不同的风险性质，交易所应该“对症下药”，合理地选择一些针对性强、渐进的风险控制措施，如善意提醒、公告警示、公开谴责、强制平仓等。这次修改，我们针对上述几个方面的不足，做了进一步的完善和提高。

　　记者：这次调整在鼓励和引导投资者交易远期月份合约的方面，有哪些措施？

　　答：这方面的调整集中在《风险控制管理办法》的第五条。修改了天胶保证金的提高方式，其主要目的在于完善天胶的风险控制程序，尤其是加强控制临近最后交割日的市场风险，鼓励并引导投资者交易远期月份合约。这些调整主要有：一是将原先临近交割期提高保证金的时间提前约15天。二是增加交割月保证金提高的次数和幅度。进入交割月后，天胶的交易保证金先提高到30%，最后三个交易日再提高到40%。三是在根据持仓规模变化调整保证金时，将档次的间距扩大，由原来的2万手一档扩大为4万手一档。四是解决法定长假的市场风险问题。进一步明确当遇到国家法定长假时，交易所可以调整提高保证金的时间。

　　记者：铜、铝、天然橡胶出现同方向连续涨跌停板时的处理方式做了哪些调整？

　　答：这方面的调整集中在《风险控制管理办法》的第十三和十四条。将三个品种遇同方向连续三个涨跌停板时的做法统一，明确规定当铜、铝、天胶合约出现同方向连续三个涨跌停板时，交易所可以在两项措施中选择一种：一是采取提高保证金、调整涨跌停板幅度等风险控制措施；二是按一定程序减仓。

　　记者：风险警示制度主要包含哪些内容？

　　答：为了更好地控制风险，为一线监管增加一些渐进的措施，这次在《风险控制管理办法》中增加了一个章节，即第七章(风险警示制度)。这是一个创新，但国际上早已有类似的做法，目的是疏堵结合，以防为主，增强防患和化解风险的能力。比如：当某期货合约的交易出现异常时，交易所可以在必要的情况下采取谈话提醒、要求报告、书面警示、公开谴责、向市场发布风险警示公告等措施警示和化解风险，把预防风险的工作做早、做细。

　　记者：当期货价格出现大幅波动时的风险控制措施做了哪些调整？

　　答：这方面的调整集中在《风险控制管理办法》的第七条。新规则调整并增加了当期货价格出现大幅波动时的风险控制措施；同时把天胶和铜铝区别对待，将天胶累计涨跌幅的判断标准适当扩大。比如：当某天然橡胶期货合约累计涨跌幅连续三个交易日达到9%、连续四个交易日达到12%、连续五个交易日达到13.5%时，交易所可以根据市场情况，采取单边或双边、同比例或不同比例、部分会员或全部会员提高交易保证金，限制部分会员或全部会员出金，暂停部分会员或全部会员开新仓，调整涨跌停板幅度(不超过20%)，限期平仓，强行平仓等措施中的一种或多种措施化解风险。但对铜、铝期货合约而言，当累计涨跌幅连续三个交易日达到7.5%、连续四个交易日达到9%、连续五个交易日达到10.5%时，交易所可以根据市场情况，采取上述相应措施。

　　(上海证券报记者 许峻)