债券市场近期的抛售已经动摇了部分美国投资者的信心。但是亚洲投资者仍在继续买进美国国债。在持有美国国债的外国投资者中，亚洲所持数量超过一半。
自1997-1998年金融危机以来，亚洲经济的复苏在很大程度上是通过以低汇率增加对美出口来实现。这导致亚洲对美国的贸易顺差不断扩大，亚洲各央行由此积聚了数千亿美元，这笔资金被投资于美元计价的证券，其中主要是美国债券。
根据美国财政部公布的数据，持有美国国债的外国投资者中，亚洲持有55%的美国国债，高于1996年时的40%，几乎是欧洲投资者所持美国债券数量的3倍。
Banc of AmericaCapitalManagement的首席市场策略师约瑟夫·昆兰说，亚洲央行没有太多选择，买进美国债券是为了给持有的美元寻找一个安全的投资途径，不是为了利润。因此，即使债券市场继续下跌，亚洲央行的投资也不会发生重大转变。
目前的担忧是，亚洲政府在未来某一时候可能会认为经济增长的最佳希望并非在于对美出口，而是在于刺激国内需求。如果这种情形出现，贸易顺差将会收窄，亚洲央行持有的美元数量将会减少，购买美国债券的动力也就不足了。
这就是为什么有关亚洲央行抛售美国债券的传言足以导致债券价格下挫。市场认为亚洲央行可能会抛出近几个月来购买的数十亿美元美国债券。债券市场上周走势动荡，原因就是有传言称亚洲和欧洲央行抛售美国房屋融资公司联邦住房贷款抵押公司和联邦国民抵押贷款协会的债券。
随着美元在过去一年左右的时间里不断走软，亚洲各央行卖出本币，买进美元，以阻止本地货币走强，使之不会削弱出口利润。这种外汇干预措施进一步增加了这些央行购买美国债券的数量，原因是他们有更多的美元需要投资。
尽管美元近期走低，但是亚洲大投资者也没有显示出将投资转向其他币种的明显倾向。中国投资者持有1220亿美元的美国国债，为美国国债的第二大外国持有人，是其2000年所持数量的两倍多。经济学家称，只要中国将人民币与美元挂钩，中国就将继续把贸易顺差所得投入到美国债券市场。
亚洲央行持有的大量债券以致难以对市场状况的变化作出反应。截至6月30日，包括非银行投资者在内的亚洲各国共持有房利美5年期和10年期参考债券的22%。亚洲央行若大量抛售所持债券将导致价格大幅下挫，而从抛售中获取的收入则会被所持部分的价格下挫所抵消。JP摩根的马尔科姆说，实际上，亚洲央行无法抛售。
