明星电力2.7亿投资从哪来？(图)

吴伟洪　摄　　开发西部变成投资深圳，能源企业却做房地产、贸易

　　明星电力2．7亿投资从哪来？

　　曾经引起市场震动的深圳明伦集团终于出手了。

　　2003年8月5日，明星电力（600101）发布董事会决议公告称，公司将出资1．5亿元，与其他方合作在深圳市设立深圳市明星综合商社，占商社股份总额的75％。此外，公司还单方面出资1．2亿万元对深圳市明星康桥投资公司进行增资，占股份60％。

　　以上两项投资合计总金额达2．7亿元，对于净资产10．4亿元的明星电力来说，无疑是一项巨额的、具有重大影响的投资，因为其最新一期财务报表显示该公司净资产总额为10．4亿元，本次投资占到净资产比例的26％。据了解，明星电力是一家以经营电力、自来水、天然气为主的传统的能源型企业，为何突然投巨资介入房地产和贸易业呢？而且公司一直在四川隧宁经营，本次投资为何全部集中在大股东明伦集团所在的深圳？记者通过对此的采访调查发现，有关明星电力的本次投资，疑点很多，悬念重重。

　　2．7亿巨资投向深圳

　　根据明星电力最新一期季度报告，其合并主营业务收入85958320．25元，其中电力收入48850997．01元、天然气收入23482670．57，无疑是公司的核心业务。

　　而深圳明伦集团在7月11日公布的收购报告书中明确表示，将不改变明星电力原有主营业务，并促进其做大做强。在明星电力今后的发展中，将增加光电和信息产业为该公司的主营业务。

　　据明伦集团董事长周益明在收购时对外界透露，明星电力的主业不会改变，公司将进行技改，进一步扩大发电能力。此外，明伦准备投巨资在遂宁征地900亩，建设一个“西部光谷”。并且在适当的时候，明伦会将这些新技术产业注入明星电力。

　　但距明伦集团公布收购报告书不到一个月，明星电力就匆匆决定杀入房地产、贸易业，原因何在？明星电力董事会秘书蒋青对记者表示，公司的电力主业并没有改变，公司投资商贸和房地产纯属一般投资，公司之所以开始涉足这两方面业务，是为了弥补公司电力主业受四川旱情的影响，增加新的利润来源。

　　根据公告，本次投资在董事会表决中有董事投了反对票，蒋对此表示，确实是有董事认为公司在做房地产、贸易上人才储备不足，缺乏经验，投了反对票，但个别董事反对属于正常情况。

　　北方证券研究员管锡诚对记者表示，明星电力投资的这两个项目竞争都非常激烈。管认为，中国外贸业在入世后面临一个多层次主体竞争的问题，其行业利润不断摊薄；而在房地产领域，央行121号令更是在诸多方面规定限制，房地产企业将在未来几年受到重大挑战。考虑到明星电力、明伦集团现有业务构成，明星电力为何不继续投资能源、明伦为何不注入其一直宣传的光电业务，而是匆忙投巨资到风马牛不相及的房地产业、外贸业，实在令人百思不得其解。

　　而在投资的地域上，明伦集团一直宣称看好遂宁的投资环境，收购明星电力是为了开发西部、进一步在隧宁投资，促进当地经济发展。据了解，正是因为明伦集团的此种表示才使得它得以击败众多对手收购明星电力。而在今年4月3日，明伦集团还同遂宁市创新工业园区管委会举行隆重的签字仪式，宣布要斥巨资在遂宁打造“西部光谷”，并准备项目成熟后注入明星电力。

　　但是，仅仅在股权过户不到两周，明星电力便将巨额资金准备投到深圳，当初承诺是否不见影踪，还有待观察。

　　房产公司尚处雏形阶段

　　根据公告，明星电力投资的明星商社合作方包括深圳市远大经济发展公司、深圳市合讯网络技术有限公司。明星电力董事会秘书蒋青对记者表示，此项投资不构成关联交易，两公司与明伦集团无关。

　　但根据有关资料，深圳市合讯网络技术有限公司，注册地址为深圳市南山区科智东路2号二楼东层。而据明伦集团副总经理石新安此前就公司地址对外界表示：“明伦集团门前这条路两年前叫科达路，路名也刻在大理石上，后来改为科智路，整条路上就明伦公司一家，科智路一号、二号都是我们公司。”

　　由此产生一个疑点是，合讯网络是否明伦的关联企业？而明星电力房地产项目的合资伙伴深圳市明星康桥投资有限公司就更奇特了，该公司注册资本为8000万元人民币，截至2002年12月31日的净资产为8009．24万元，净利润为9．24万元。该公司的净资产刚好是注册资本和净利润之和，表明公司刚刚成立不久。而公告中披露明星康桥房地产项目涉及航天大厦等四个项目的开发，其中，航天大厦、捷美中心项目已进入实质性开发阶段。以上表明，该公司的房地产业务还仅仅处于开始阶段，要想获得回报需要较长时间。更有意思的是，在与明星电力合资之前，该公司的名字就为“明星康桥”，在明星电力控股该公司后，甚至连名字都不用再改，事先是否有所安排，不得而知。因此，明星电力为何要投资该尚处于雏形的房地产公司，耐人寻味。

　　2．7亿投资来自自有资金？

　　根据公告，明星电力将投资2．7亿元于深圳的外贸、房地产项目。而根据明星电力最新一期财务报表（2003年3月31日发布），其合并后的货币资金项目为1．88亿元，这表明，公司目前根本没有足够的资金去投资深圳的两个项目。

　　蒋青对记者表示：“公司投资在深圳的两个项目的2．7亿全部为自有资金，现在公司每个月卖电力、自来水、天然气的现金收入就有几千万，不缺资金投资。”

　　明星电力的现金流真那么好吗？记者查阅该公司2002年度现金流量表发现，该公司现金流量并不好。2002年度，该公司经营现金流13162万元，投资现金流为负的5432万元，筹资现金流为负的9307万元，现金及现金等价物净增加额为负的1577万元。因此，指望用经营中的现金收入来支付2．7亿的对外投资，根本不可能。

　　应该指出的是，明星电力账面上的1．88亿货币资金大部分还是募集资金，而募集资金是有约定的投向，不能随便改动。在今年4月份公布的《前次募集资金使用情况说明》明确写明：公司2001年实施增资配股募集资金34118．75万元，截至2002年12月31日已使用17511．20万元，剩余尚未使用的募集资金为16607．55万元，全部体现为银行存款。

　　也就是说，在募集资金之外，加上诸如其他应收款、预付账款、存货的变现部分，明星电力只有几千万的闲余资金可以动用，而这对于2．7亿投资来说，无疑是杯水车薪。

　　也许只有通过银行贷款？但深圳工商银行信贷部的蔡子云先生告诉记者：“银行信贷资金不能用于权益性股本投资。”

　　至此，一个疑问自然形成了：“明星电力2．7个亿的巨额投资从哪来？”

　　本报记者　程林　深圳报道

　　旁边报道

　　明伦突换会计师

　　对资本市场来说，明伦是个很神秘的公司，很少抛头露面。记者连续几日拨打明伦集团公告上的联系电话，均无人接听。公开资料显示，深圳明伦集团注册资本5750万元，集团董事长周益明持有90％的股份。

　　明伦集团在资本市场的首次亮相是在香港，2002年8月，周益明通过ＣｈａｎｃｅＰｒｏｆｉｔ收购了在香港上市的联大集团（346．ＨＫ），并更名为“明伦集团”。2003年7月，公司正式入主明星电力，这是公司首次进入Ａ股市场。

　　另外提请注意的是，在今年6月26日，由于与安永会计师事务所在某些方面冲突，公司年报不能如期披露，违反了联交所的规则。在香港上市的明伦集团炒掉了安永，起用了一家名气小的多的郑国卫会计师事务所。看来明伦系无论是在大陆还是香港，其资本运作都充满了神秘。　程林