北京首放：四大因素阻碍中报业绩浪

　　从7月份以来随着沪深两市上市公司2003年半年报的相继推出，一份份业绩良好的“答卷”呈现在投资者的面前。按照惯例，7月份一般会集中推出业绩优良的公司半年报，从以往市场表现看，市场都会对业绩良好的公司抱以一定的二级市场上股价的期望，往往是能够掀起“半年报”行情的。但从当前市场表现来看，并没有如预期那样，市场并没有炒作“业绩浪”概念，其背后的原因值得仔细剖析。

　　业绩有预期股价已反映

　　由于今年以来，沪深两市实行业绩预告制度，大部分业绩出现较大变化的公司已经陆续公布了业绩出现变化的情况，使得半年报业绩不再像以往那样还具有“朦胧感”，缺乏了想象空间的半年报业绩，自然难以发动一轮“业绩浪”行情。

　　从已公布半年报的绩优公司的二级市场表现看，以长安汽车为例，该公司7月18日公布半年报，每股收益0.62元，同比增长449.78%，在公布业绩当天股价下跌6.45%。而其它一些绩优股如盐田港(000088)在7月28日公布的半年报每股收益0.54元，净利润增长30.8%，公布业绩当天股价也收出阴十字星。在已公布半年报的绩优公司中并没有形成明显的齐涨共跌、共同进退的格局。

　　我们认为这主要是因为在今年上半年崇尚价值发现的炒作中，占据市场不足10%比例的这批绩优股，其平均上涨幅度超过50%，而在公布一季度报告时，这批绩优公司就已经预测了今年上半年业绩同比业绩增长50%，市场已经对业绩“利好”有所预期，更为重要的是，在二级市场上的股价提前“预支”。因此，在业绩利好已经不再朦胧的情况下指望在二级市场掀起业绩浪似乎不太现实。

　　绩优伴随“融资”市场“心存芥蒂”

　　从以往的上市公司表现看，部分公司在公布亮丽业绩的同时，随之推出的就是增发配股可转债等再融资议案，股价在二级市场也应声而落，或者形成下降通道，这让投资者感觉到无所适从。如第一只公布半年报的九芝堂(000989)，公司每股收益0.243元，净利润较上年同期增长47.82%。但随后在相隔不过12天公司发布公告称，拟增发6500万A股，增发价格10元，股价当天跌幅达4.29%。随后的交易日的日K线形成标准的下降通道，股价一直回落到增发价的附近。类似的例子还有华立控股(000607)，公司在公布完半年报后也推出了增发3500万的方案，增发价格11.43元，该股当日跌幅一度超过7%，而增发配售倍数仅1.000167倍，配售比例高达0.99883，这也反映了市场对这种先推好业绩再融资的做法不认同。据不完全统计，沪深两市有22家业绩良好的公司把半年报披露日期提前，其中的14家公司公告了再融资计划。如此“先交绩优答卷再推融资计划”的行为，投资者没有“用脚投票”就算是幸运了，自然不能再期望这批绩优公司掀起业绩浪。

　　热点已经转移绩优暂不受宠

　　7月份以来，整个二级市场表现不尽如人意，呈现的是弱势盘跌格局。盘面上的板块热点已由上半年的大盘篮筹板块转移到数字电视、网络短信、通讯等科技板块股票上。科技股板块在大盘每每疲弱之时，屡有出色表现，逆势走出反弹行情，其风头已经盖过了上半年的绩优篮筹股。更为重要的是，科技个股并没有表现出像以往那样仅仅一两天的超跌反弹，而是持续性的震荡上扬。有部分市场观点认为，在计算机、通讯行业复苏以及股价超跌的背景下形成的这轮科技股涨升行情应该是有效的，而科技板块近期一直处于资金流向的前列，股价完全摆脱目前大盘的低迷而呈现出良好的攀升形态，这都吸引市场热钱的关注。

　　与此相对应的是，代表着业绩优良的大盘篮筹股股价重心逐步向下偏移已经是既成事实，虽然有个别股票表现较为抗跌，但不足以带动整个绩优股板块发力上攻。属于电力板块的通宝能源(600780)在公布年报后股价表现极为一般，代表了大部分已公布业绩的绩优股的走势。既然业绩优良的股票在二级市场已经失宠，那么要再度转强就需要经历一段不短的时间，因此从这点来看，暂时不能对“业绩浪”行情抱以期望。

　　绩差半年报8月集中出

　　按照计划，半年报将在8月31日以前全部公布完毕，那些业绩预警或预亏公司将在8月份余下的时间里集中释放，因此而受到的短线抛压有可能成为近期市场的一大风险。基于对绩优公司的良好预期，同样道理，半年报绩差公司的市场风险也在这段时间里有所释放。

　　中期业绩浪的预期炒作是双向作用的，半年报业绩出现预警甚至是预亏的公司将成为市场短线抛售对象而向下寻求支撑。预期半年报业绩将出现大幅度增长的上市公司在7月以前获得市场的提前炒作，做多动能已经释放完毕，因此对8月中下旬业绩浪还心存期盼的投资者，应该考虑到这个因素。

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　　(北京首放)