吴一萍:从"阳光联盟"中获取机会

　　对于近期的市场行情,不少投资者感觉不太好把握,对此,笔者认为要认清当前大盘的走势关键还是要对今年以来市场出现的一些新的变化要有所认识,只有在这个基础上,顺应市场的变化,才能捕捉到更多的盈利机会。

　　关注阳光联盟的出现

　　今年上半年五朵金花的盛开和近期QFII概念对大盘的刺激都向我们揭示了市场出现的某些新现象,价值发现和持续成长的投资理念在QFII第一单的刺激下获得了充分的放大,特别是以基金为首的机构投资者对2:8理论作了新的诠释,纷纷加大对价值型上市公司的集中投资力度,在这股趋同力量的推动下,这20%的股票成为光彩耀眼的明星。在大盘波动幅度减小、大家普遍认为盈利机会越来越少的时候,以基金为首的机构投资者却在这20%的股票身上大获全胜,他们的身影会同时出现在某些股票的十大股东名单中、而不像以前某家基金公司对某几只股票的集中投资,这种基金的阳光联盟或者说投资行为趋同的背后反映出市场内在的一些变化,而这些变化已经或正在使市场运行趋势发生质的改变。

　　阳光联盟与坐庄模式有本质区别

　　这种阳光联盟与过去的坐庄甚至基金原先重仓持股都有本质的区别。一是庄股炒作的基础是概念和题材、阳光联盟看中的是上市公司基本面的价值；二是庄股控盘的是一家主力机构、而阳光联盟是多家基金共同驻扎；三是以前某家基金对其他基金集中持有的重仓股一般都主动回避,而现在只要股票好多家基金也会共同参与；四是庄股的控盘炒作有明显的吸货、拉抬、出货动作,而阳光联盟的个股市场表现是随其价值增长或大盘波动而波段式的上升,前面入主的机构依靠后面跟进的机构接盘来兑现利润。因此,如果不把握住个股的真实价值和股价的上行节奏就很可能成为接力棒的最后接纳者。

　　投资行为趋同将带来新的盈利模式

　　投资行为趋同为股市带来的有利影响表现在以下几方面。第一,机构投资者在阳光下的联盟模式要优于庄股的阴谋,市场盈利模式得以重新确立。从2000年底中科创业发生雪崩为开始,标志着一度盛行的庄股盈利模式宣告终结,市场从此开始寻求新的操作模式。从散户与机构博弈过渡到机构与机构博弈,市场对新盈利方式的探索始终处于飘忽的状态。在这一探索过程中,投资者逐渐对某一群体的股票产生了共识,这种并非是自身利益驱动的、而是上市公司基本面决定的联盟在悄然形成。他们共同看中的是上市公司真实的基本面。其中,先知先觉的机构会在盈利之后退出、后知后觉的新机构又会接盘,从而实现盈利。这就形成了不同机构之间的接力行动,先觉者领先、后知者跟进的阳光联盟将成为逐渐被市场接受的新的盈利模式。

　　第二,对市场投资理念的引导。机构投资者为市场投资理念的树立起到了模范效应,以价值为主线的理性投资可以从客观上抑制过度投机的泡沫,这对整个市场的向良性方向发展起到了引领作用。

　　第三,股价向价值方向回归、步入大的结构性调整,有利于弥补前些年庄股时代股价过度透支形成的缺口。庄股时代的终结留下的股价透支缺口并没有在2001年的大跌中得以完全弥补,很多个股还远离其价值核心,机构投资者对大盘蓝筹股的追捧和对小盘重组股的抛弃将促进股价结构性调整的步伐,这对市场价值发现功能的运转将起到积极作用。

　　新变化对市场的影响及其对策

　　阳光联盟的出现对市场运行格局将产生明显的影响:由于投资行为的集中和趋同,大盘指数和个股变动不再同步,存量资金在不同时段在不同板块中流动,大盘保持波动幅度较小的平衡市格局但个股机会却不断涌现。

　　一方面我们应该认识到投资者行为对大盘运行格局的影响,更重要的另一方面我们要从中把握到盈利的机会。传统意义上的牛市将很难再现,即便满仓可能也很难获利。

　　可以预测,在场外增量资金有限的下半年,大盘运行态势基本上可以保持箱体震荡的格局,存量资金在各板块之间的流动就可以保证大盘的活跃度,但并非所有的板块都会受到青睐,某一波段只会有一、两个板块成为突出的亮点。如果没有捕捉住这20%的股票,盈利机会就会减少,这种局部牛市不能以传统的坐庄方式来获利,而要争取成为引导市场的领头羊角色,只有先知先觉才能享受坐轿的感受、后知后觉者不仅难以获利可能还要充当最后的接力者。

　　因此,我们对投资者操作模式的建议是:第一,以对个股的深度挖掘为首要任务。对价值的理解不要过分拘泥于现有的基金塑造的蓝筹模式,对个股的静态价值和动态价值都要有充分的评估,可以不回避目前已经走势较好的基金重仓蓝筹股,但抬轿的前提是该股仍然有一定的价值增值空间。第二,决策和行动一定要果断坚决,充分利用羊群心理,争取挤入领头羊行列。阳光联盟实际上是机构投资者对羊群效应的放大,利用这种羊群效应可以达到事半功倍的效果,这对领头羊的心理素质和行动速度是一个考验,做到快、准、狠就会轻松获利。第三,在投资方式上波段操作十分重要。把握大盘的波峰波谷兑现盈利是常规思路,规模较小的机构应该遵循该操作策略,即便对于价值含量较高、成长潜力不错的一只股票或某一板块亦是如此反复进出操作；但如果资金规模较大、船大难掉头的大机构,认准了一个股票的内在价值和未来的增值潜力,就应该不理会指数的涨跌而坚守阵地,以成本优势来实现最终的盈利。

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