深成指有望率先走出底部

　　昨日大盘呈现窄幅振荡格局，成交量也有所缩小。通过对比分析深沪两市大盘近期走势，我们发现，深圳成分股指数连续走强，K线组合形成5阳夹1阴的态势，短期上升通道明显，很可能率先走出底部。下半年“深强沪弱”将成为大势所趋。

　　宏观背景支持

　　国家宏观背景支持深圳经济发展，加快国资改革步伐，帮助深圳重新定位。温家宝总理近期指出，要继续办好经济特区，深圳要进一步当好改革开放和现代化建设的排头兵、发挥示范作用；深圳要站在新的起点，开创新局面，走出新路子，实现新发展，办出新特色。同时，以CEPA签署为标志，香港与内地经济互动大大加强，地理优势占尽先机的深圳正在面临新的转机，港口、机场、房地产、高速公路等将是最大的受益者。另外，日前国资委在深圳市调研时表示，深圳市场化程度较高，某些方面具有其它地区不可比拟的优势，在推进国有资产管理体制改革中，步子可以迈得再快一些，改革的力度再大一些。在这些宏观政策背景的支持下，深成指明显转强，今年上半年深成指上涨16.87％，上证指数只上涨9.46％，深市已经领先于沪市。

　　纵观国际证券市场，我们发现具有广泛影响力和作为市场基本衡量标准的都是成份股指数，如美国的道·琼斯30种工业股价指数、英国的金融时报100指数、日本的日经225指数等等，这些发达资本市场的基准指数都是成分指数。他们都追求对市场主体的反映，忽略市场的非主流波动，因此行业代表性、规模和流动性成为成份指数的最基本的标准。从我国市场来看，今年来的市场真实走势是少数股票带动大盘一路攀升，而大多数股票持续下跌，这样的格局使得综合指数已经无法反映。今年上半年的行情，国内市场与周边市场呈现出了较大的一致性，这也是国内市场渐渐走向成熟的重要标志。

　　不含新股水分

　　在上证综合指数将首日上市新股纳入计算范围之后，于我国证券市场新股发行定价模式的特殊性，导致指数“失真”的现象越来越明显，而深成指就没有这个问题。由于新股发行价与二级市场的市场化定价偏离较大，新股上市首日通常有一个比较大的涨幅，从而导致指数偏高。指数偏高的程度取决于首日价格与发行价之间的差价和股本的乘积，只要新股上市后始终不跌破发行价，则每只新股的发行上市都会使指数有所增长。总股本越大、价差越大，新股上市对上证指数的“贡献”也就越大。因此，如果扣除新股影响，上证指数的实际点位与我们现在看到的点位有较大差距：上证指数的今年最高收盘点位实际上是1616.6点，最低收盘点位为1303.5点，目前指数明显偏高。因此，由于不受新股影响，深圳成分指数具有较大优势。

　　率先走出底部

　　从技术上看，近期深成指在技术上已经形成短期上升通道，率先走出底部。自4月28日以来，深成指已经连续3个多月在年线之上运行。由于年线代表了一年的市场平均成本，也是判断市场牛熊的重要标准之一，其强势不言而喻。而上证指数今年在年线附近已经三起三落，目前仍位于年线下方。从短期均线看，深成指的5日、10日30日线已经形成多头排列，且指数位于均线上方；而上证指数上受到30日均线的较大压力，仍未形成上升通道。从板块热点看，深市科技股上攻能力很强，数码网络、天宇电气先后涨停；而中信国安、海虹控股、深科技等个股的走势也较为稳健。沪市资金依然主要集中在大盘指标股上，今年累计涨幅较大，难以担当领涨的重任。同时，两市的Ｂ股走势存在天壤之别，深圳成分Ｂ指呈不断上攻之势，而上海B指还在中期下降通道中徘徊。以上现象说明，深圳市场转强已是大势所趋，下半年投资者宜把主战场放在深圳市场，特别是入选深圳成分股的上市公司值得重点关注。