造纸业--供不应求 企业业绩两极分化

　　在全国造纸行业迅速发展的同时，造纸类上市公司的整体表现却越来越差，只有部分公司抓住了迅速发展的机会，业内呈现出明显的两极分化趋势。

　　王峰／文

　　2003年《新财富》最有成长性上市公司100强中，造纸行业有“恒丰纸业”、“华泰股 份”和“晨鸣纸业”入选。从行业竞争力与成长的稳定性来看，入选的这三家公司确实是造纸行业内最具实力与成长性的公司。

　　一个供不应求、竞争宽松的行业

　　去年是中国造纸业大发展的一年。2002年度，我国纸和纸板总产量达到3780万吨，比上年增加18.13%；纸和纸板的总消费量为4332万吨，比上年增长17.62%。生产企业由前年的4000家下降到3500家左右，生产集中度继续提高。人均消费量由28千克提高到33千克。

　　同时，我国纸品的进口继续保持着较高的水平。去年全年，我国进口纸及纸板、纸浆、废纸、纸制品合计1874万吨，较上年1719万吨增长9.05%，用汇70.37亿美元，较上年增长10.23%，总的进口用汇仅次于石油和钢材居第三位。

　　造纸行业是国内为数不多的几个供不应求与竞争相对宽松的行业之一。我国造纸业经过几十年的建设发展，取得了巨大的成就，目前产销量均已列美国之后位居世界第二。1995年至今，虽然其增长速度有所放缓，但生产量与消费量仍以年平均6.75%与7.12%的速度增长，每年需要进口大量的特别是高档次、高质量的纸张来满足印刷、包装、办公等用纸的需求。由于消费量的增长超过了生产量的增长，可以预计我国造纸行业仍有快速发展的巨大潜力。

　　上市公司难以反映行业情况，业绩出现两极分化

　　在全国造纸行业迅速发展的同时，造纸类上市公司的整体表现却越来越差，只有部分公司抓住了迅速发展的机会，业内呈现出明显的两极分化趋势。

　　全国前10强的造纸企业中仅有3家上市公司，这与造纸行业已有20家上市公司非常不相称。其中，“晨鸣纸业”与“华泰股份”在2002年业内的排名中继续名列前茅，而“恒丰纸业”未能入选。

　　“晨鸣纸业”和“华泰股份”业绩大幅增长的同时，“ST长控”、“江西纸业”等公司却连年出现巨额亏损。2002年，20家纸业公司主营业务收入虽然整体增长了24.2%，但有7家公司出现了不同程度的下滑，更有11家公司的净利润出现下滑，平均净利润为亏损2464万元，较2001年下降了248%。除“晨鸣纸业”、“华泰股份”以及“粤华包B”、“恒丰纸业”、“民丰纸业”等外，许多企业的发展速度赶不上行业的平均发展速度，公司的主营业务与业绩有进一步下滑的趋势，不少企业目前已陷入困境。

　　(作者为国泰君安证券研究所研究员)