传统行业胜过“新经济” 一半公司盈利不够偿还利息

　　说明：由于公司数量太少的行业的行业数据代表性很差，所以以下的行业分析均只针对排名公司数超过10家的30个行业，这些行业共包括977家公司，占1062家排名公司的92%。

　　传统行业取代“信息技术”，成为成长性最好的行业

　　“汽车零部件”行业是本次排名中成长性最好的行业，基本成长率达5.68%。不过，推 动“汽车零部件”迅速发展的“汽车”行业的成长性并不高，只有2.31%，比去年的2.51%还要低。这可能与上市公司的行业代表性有关。

　　位列成长性前5位的行业还包括工业板块的“公路和铁路运输”(第2位)和“运输基础设施”(第4位)、能源板块的“石油和天然气”(第3位)以及材料板块的“金属和矿业”(第5位)。5个行业的158家排名公司中共有25家公司入选100强。5个行业的净利润现金含量均超过了100%。

　　5个成长性最好的行业同时也占据了经常性总资产回报率最高的5个行业中的4个。其中，“运输基础设施”的经常性总资产回报率最高，“公路和铁路运输”、“汽车零部件”、“金属和矿业”分列2、3、4位。

　　“汽车零部件”还是30个行业中派现比例最高的行业，其股利支付率高达30%；“运输基础设施”则是毛利率最高、应收款项最少的行业，其主营业务利润率高达53%、应收款只占总资产的4.23%；“石油和天然气”是有息负债率最低的行业；“公路和铁路运输”行业市盈率最低、净利润现金含量最高。

　　而去年成长性最好的属于“信息技术”板块的“通讯设备”和“软件”行业的基本成长率已经落后到了第8位和第6位。两个行业的净利润现金含量仍然不够理想，“应收款项”也仍都比较多的。

　　计算机和家电所属的行业成长性最差

　　相比去年，“计算机和外设”的成长性进一步下降，从2.34%降至1.61%，成为今年成长性最差的行业。其经常性总资产回报率也是所有行业中最低的。

　　家电所属的“家庭耐用品”行业的成长性则基本维持去年的水平，成长性仅稍高于“计算机和外设”，位居倒数第2。

　　这两个行业的各项指标，包括经常性总资产回报率、股利支付率、有息负债率、毛利率、主营业务收入现金含量、应收款项占总资产的比例等基本处在同一水平，这也反映了这两个行业目前都处于比较成熟的发展阶段，市场竞争都非常激烈，公司较多，不可能保持很高的成长性。

　　100强的行业构成和地区分布

　　100强中相对数量(100强公司数占行业排名公司总数的比例)最多的3个行业分别是“公路和铁路运输”、“运输基础设施”和“石油和天然气”，这3个行业也在成长性最好的5个行业之列，位居成长性的第2、4、3位。成长性最好的“汽车零部件”行业的23家排名公司只有3家入围100强。100强中绝对数量最多的行业仍然是“金属和矿业”行业(共9家)，第2位是“医药”，而“运输基础设施”、“纺织品、服饰和奢侈品”、“电力”以及“化学制品”均以6家公司并列第3位。

　　在排名公司数超过10家的30个行业中，没有公司入围100强的行业共有5个：“建筑材料”、“电气设备”、“建筑和工程”、“生物技术”和“多板块公司”。“机器机械”、“家庭耐用品”以及“综合”行业均只有1家公司进入100强。

　　从上市地点来看，100强中深市上市公司42家、沪市上市公司58家。

　　按地区分布来看，除吉林、宁夏、陕西、云南、甘肃和内蒙古外，其他内地25个省自治区直辖市均有上市公司进入100强。其中，最多的是广东，共有16家公司入围，其次是山东(13家)，上海也有9家公司入选，位居第3。位居4至7位的是福建、浙江、江苏和北京，贵州、河南、湖北、湖南、辽宁、天津和重庆均以3家公司同居第8位，安徽、黑龙江、江西、四川和新疆各有2家公司入围，广西、海南、河北、青海、山西和西藏各有1家公司。

　　连续三年均存在的三个问题：

　　1、超过一半的上市公司盈利不足以偿还贷款利息

　　2、财务杠杆的利用违背常理，大大降低了成长性

　　3、盈利回报越高，派现比例越高；盈利回报越低，派现比例越低

　　30个行业的经常性总资产回报率(ROA)的加权平均数仅5.27%，较上年度有所上升，但仍然低于一年期银行贷款利率。这些行业中，19个行业(包括654家上市公司)的ROA低于一年期贷款利率。1062家排名公司中，共有558家公司(占排名公司总数的52.54%)的ROA低于一年期贷款利率，其中75家公司(占排名公司总数的7.06%)小于0，最低的公司为-46.9%。

　　1062家排名公司的经常性总资产回报率与有息负债率两项指标仍为负相关(两者的相关系数为-0.1757)。也就是说，回报率越高的公司负债越少，而回报越低的公司负债反而越多。ROA最高的100家公司(ROA在10.49%以上)中，仅有2家公司的有息负债率大于100%，有多达85家公司的有息负债率不到50%，34家公司的有息负债率不到10%，更有13家上市公司的有息负债率为0；而ROA最低的100家公司(ROA低于1%)中，却有32家公司的有息负债率大于100%，55家公司高于50%。有息负债率最高的100家公司(有息负债率高于139.6%)仅有36家公司的ROA大于一年期贷款利率，却有13家公司的ROA为负数；而有息负债率最低的100家公司(有息负债率不高于3.38%，其中46家公司为0)则有67家公司的ROA大于一年期贷款利率，27家公司的ROA高过10%，其中5家公司的ROA位居该项指标前十，ROA最高的“金马集团”位列其中。

　　1062家排名公司的经常性总资产回报率与股利支付率两项指标仍为正相关(两者的相关系数为0.2622)。也就是说，回报率越高的公司派现比例越高，而回报越低的公司派现比例越低。ROA最高的100家公司，其股利支付率的中位数和算术平均数均大于20%，并有17家公司的股利支付率大于50%；而ROA最低的100家公司，其股利支付率的中位数和算术平均数均小于10%，没有1家公司的股利支付率高于50%，其中多达41家公司的股利支付率为0。