由于央行票据收益率稳中有升,已间接对回购市场产生影响
昨日,央行以价格招标方式贴现发行了2003年第27期和第28期央行票据,至此,央行票据发行总量突破3000亿元,达到3350亿元。业内人士预计,由于上半年货币投放的速度较快,央行票据发行仍将持续较长时间。
为保持基础货币的平稳增长和货币市场利率的相对稳定,央行自4月下旬起,已连续16周以贴现方式发行了28期央行票据,累计发行总量达到3350亿元,扣除已到期以及将于本周到期的部分央行票据,目前央行通过发行票据回笼的资金总量也达到3100亿元。如果再加上今年上半年未到期的部分正回购量,则到目前为止,央行回笼的资金余额已逾4000亿元,远远超过去年下半年央行回笼资金的力度。
从实际效果看,央行票据的大量发行在银行间市场的确收到成效,由于资金不断回笼,国债回购利率从4月下旬起就开始触底反弹,并在5、6月份呈现单边上行走势。与此同时,央行票据的发行也为商业银行等金融机构提供了重要的短期资产管理工具,成为银行间债券市场的主流交易品种。在6月份,央行票据的成交总量已占银行间现券市场总成交量的35%,由于央行票据收益率稳中有升,已间接对回购市场产生了影响。
然而,值得关注的是,就在央行票据持续大量发行的背景下,自7月中旬起,银行间市场国债回购的加权平均收益率水平再度连续三周出现下滑。
业内人士认为,与往年相比今年货币供应量增长较快,货币供应量增长已处于较高水平。6月末,广义货币供应量和狭义货币供应量同比增长20.2%,两者增长幅度均高于GDP和居民消费物价增长幅度之和10个百分点。同时,贷款增长幅度较大,上半年新增贷款总额已经超过了去年全年；国家外汇储备继续增长,加大了央行货币投放量。此外,随着上半年各家商业银行收缩住房信贷资金,预计下半年将有数千亿元资金回流,届时又将寻找新的投向。这一切均将再度加重央行回笼资金的负担,因而在当前资金面宽松的现状下,为避免产生通胀,央行票据发行工作仍将持续较长时间。
