央行货币政策执行报告指出直接融资大降应引起重视要增加债券市场的供应，允许商业银行发行金融债券，大力发展公司债
本报北京电（记者周菡）中国人民银行货币政策分析小组日前发布的上半年货币政策执行报告指出，上半年国内非金融企业部门直接融资比重大幅下降，国债、企业债和股票融资分别下降6.1、0.4和2.3个百分点，这种现象应引起重视。
据统计，今年上半年，企业在股票市场上累计筹资350亿元，同比减少67亿元，下降16.1%(二季度累计筹资145亿元，比上季减少60亿元)。其中，A股筹资（包括发行、增发和配股）212亿元，同比减少187亿元，下降46.8%；H股发行筹资4.66亿美元，同比增加4.12亿美元；发行可转债99亿元，同比增加76亿元。
上半年，国内非金融企业部门以贷款、股票（可流通上市股票的筹资部分）、国债和企业债这四种方式新增融入的资金总计为2.13万亿元(本外币合计)，同比多融资1.05万亿元，增长98.2%。上半年，国内非金融企业部门贷款、国债、企业债和股票融资的比重为89.5:8.6:0.3:1.6，与2002年同期相比，贷款融资比重上升了8.8个百分点，国债、企业债和股票融资分别下降6.1、0.4和2.3个百分点。
报告还指出，要增加债券市场的供应，包括实现信贷资产证券化，允许商业银行发行金融债券、大额可转让存单等，大力发展公司债、项目债市场，并丰富债券的期限品种。
报告指出，要改善债券市场条件，提高二级市场流动性。进一步完善做市商制度，推动债券经纪业务的开展，适时推出债券衍生产品。要建立债券评级体系。为了满足非政府机构特别是商业机构发行债券的需要，建立规范、透明、公正的信用评级体系十分必要。同时要完善债券托管和结算体系。尽快实现债券交易结算的券款兑付方式，避免结算风险；借鉴国际先进经验，通过匿名报价、匿名点击成交等技术安排，开发、改造电子交易系统，增加电子交易的经纪功能；尽快连通债券交易和结算系统，提高债券市场的交易效率。
报告指出，目前，企业高度依赖以银行贷款为主的间接融资，已经成为我国金融业发展迫切需要解决的问题之一。发展债券市场是深化金融结构改革的重要内容，也是完善中央银行宏观调控、推动利率市场化改革的基础。而目前我国债券市场存在着债券供给不足、发展不平衡、流动性有待提高、评级体系滞后、基础设施建设亟待加强等问题。今后要进一步沟通银行间市场和交易所市场之间的联系，交易主体可以在遵守规则的前提下，根据需要自由地选择交易场所和交易方式，资金可以自由地在不同的市场间流动。（证券时报）
