航空公司非典伤口在愈合

　　中期业绩还不乐观发展趋势不可小看航空公司非典伤口在愈合

　　本报记者 周文亮

　　南方航空（600029）预告上半年亏损，引起了投资者较多关注。而日前，上海航空（600591）半年报每股报亏0.27元，海南航空（600221）也已发布了半年报预亏公告。虽然另 两家上市的航空公司东方航空（600115）、山航B（200152）没有发布预亏公告，但两公司一季度亏损。

　　在报亏、预亏的同时，公告还称目前不利因素正在消失。如几家航空公司均表示，随着非典在全国范围内基本得到有效控制，国内外经贸往来和交流活动日益频繁，公司客运量呈持续上升趋势，生产经营已经基本恢复到非典前的正常水平。

　　各航空公司的半年报与预亏公告显示，今年上半年航空业遭遇了前所未有的困难。南方航空公告称，上半年伊拉克战争和非典疫情是今年中期亏损的主因。海南航空也表示，上半年受非典疫情影响，航空运输业遭受灾难性打击；同时，非典期间公司用于防治非典方面的专项投入大幅增加。

　　东方航空则向投资者公布了更详细的业务数据：东航今年四、五、六月份平均每天收入客公里较去年同期分别下降34.98%、81.97%和62.29%；平均每天载运旅客人数较去年同期分别下降29.64%、83.87%和40.59%。

　　从公告来看，今年上半年航空公司亏损似乎都找到了共同的理由，但有关人士认为，由于其行业的特殊性，国内外航空公司盈利的难度实际上都在增加。这首先是因为航空公司成本刚性大，主要包括燃油费与昂贵的飞机购置成本，加上飞机这种高价格固定资产的折旧也相当高，使得航空公司的日常运转成本高企；另一方面，航空业受制的因素较多。南方航空的招股说明书中，就给出了10大风险，详细列出了非典、战争、燃油价格、竞争、汇率等方面的不利因素。同时，由于竞争激烈，机票打折相当普遍，折扣率越来越高，以致增客不增收现象普遍。

　　但是，券商研究人员认为，从我国经济发展的前景与航空业的布局来看，国内航空公司业绩肯定是向好的。

　　近5年来我国民航客运量维持10％以上的增长，并随着经济发展有望进一步提高。从航空业的发展来看，在客运不断增长的情况下，中国航空业还有一块待开发的巨大市场，即航空货运市场，随着对外经贸的发展，国内航空公司的货运前景相当广阔。

　　而从市净率来看，五家航空公司的净资产相对股价来说，还是较高的，以8月5号的收盘价为参照，南方航空、海南航空、山航B、东方航空和上海航空的市净率分别为1.5、1.6、2.3、3.3、3.7倍，远远低于市场平均水平。

　　此外，从市场方面来看，南航A股上市仅6个交易日，累计换手率就达到了99.77％。市场人士认为，这一数字表明，有机构投资者对南方航空表示认同。也有业内人士认为，看好南航其实是看好我国航空业。