随着上周四伊利股份和光明乳业相继公布半年报,几大乳业类上市公司半年报全部出炉。在市场对乳业板块寄予厚望的情况下,这些报表并不如人意,不过由于该行业相对较高的毛利率,整体业绩在整个上市公司中仍处于中上等水平,能否迅速形成规模优势将成为乳业类个股未来走强的关键。
从目前国内乳业发展状况来看,虽然发展速度很快,但无序竞争以及规模优势不明显表
现得相当突出。近年来我国乳制品行业一直保持高速发展的态势,2001年乳制品产量达到1025万吨,与1998年相比几乎增长了一倍；2002年继续保持强劲发展态势,奶品产量达到了1287万吨,增长速度达到25.6%；今年仍将有望保持快速增长的势头。而在整个行业高速发展的同时,高额利润吸引各路资本纷纷介入,导致整个行业处于一种无序竞争的状态。目前全国乳品生产企业已达1500多家,其中年销售收入超过10亿元的企业不过10家。2002年我国乳品销售收入346.9亿元,而两大乳业巨头光明乳业和伊利股份均只有10%左右的市场占有率。而在这种无序竞争中,各乳业公司的毛利率正在明显下降,从半年报数据可以看出,上半年新希望的毛利率从去年同期的33.8%下降到今年的21.15%,同样光明乳业的毛利率也从40.91%下降到36.39%,如何在高速增长的行业背景中扩大主业规模、提高市场占有率将成为这些乳业类个股走强的主要因素。
而从二级市场走势来看,规模扩张成为个股走强的主要因素,表现最为突出的就是伊利股份,公司在2002年末期主营收入还只有40亿元左右,比起光明乳业的50亿元低了近20%；但随着公司去年增发投入主业的扩张,今年中期公司主营收入已经超过了光明乳业,而走势上该股也已经成为乳业板块的龙头,走出持续填权行情。当然,在一些新兴公司中,一些存在未来扩张潜力的个股值得关注。虽然新希望去年以来大规模介入乳业,其乳业收入也出现大幅增长,但利润率并不高,其中乳业收入占主营的比例只有36.35%,而乳业占净利润的比例只有18.32%,该股在乳业扩张中的潜力还有待观察。相反,像维维股份通过主业转型,公司未来在乳业方面的发展潜力还是值得关注的,特别是该股目前绝对价位处于上市以来历史最低位,股本也未曾扩张,在筹码持续集中之后具备中线机会。乳业类上市公司中期业绩数据一览代码简 称 主营收入 净利润 乳业占 乳业 乳业收入
同比增长 同比增长 主营比例 毛利率 (万元)000876 新 希 望 98.61% 29.83% 36.35%21.15%32222.98000918 亚华种业 67.42% 49.54% 48.75% 40.79%29102.76600300 维维股份21.07% -8.71% 28.00% 25.80% 21692.53600597 光明乳业24.04% 31.41%84.64% 36.69% 241502.00600887 伊利股份 46.14% 62.29%96.09% 34.25%281213.37
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