看淡中国A股市场QFII不投股票投基金

　　北京报道“QFII要买开放式基金，目前正在跟几家基金管理公司商谈此事。而且，主要对象是债券型开放式基金。”消息灵通人士向记者透露。

　　据悉，QFII对债券的投资将比对A股的投资金额大得多。投资股票似乎只是QFII的一个烟雾弹，“项庄舞剑，意在沛公”，QFII虽然向媒体公布其“第一单”，但其“意”却在债券型开放式基金，此种举动至少说明现阶段QFII不十分看好A股市场。

　　QFII在投资中更多地选择债券也显示了其对人民币的十足信心，在“人民币升值”的呼声渐高中，QFII大单也就吃定了债券。

　　投资者热情逐渐消退中国股市投资价值何在？

　　一家券商营业部的老总向记者透露，自己所在营业部的一个死对头，最近将自己的股票卖掉了三分之二，分别用于购买汽车和住房。“本来打算炒股票挣房子挣车，现在看来，还不如趁没赔光之前先把房子和车买了，指望着股票挣大钱基本是没戏了。”

　　近一两年股市的低迷使得不少投资者对股市的投资热情在逐渐减退，并且开始怀疑中国股市的投资价值，甚至有不少人已经离开了这个市场。在国内很多投资者纷纷不看好中国股市的时候，QFII对中国股市的态度又如何呢？

　　QFII是2003年证券市场的热点之一。早在首批QFII获准入市之前，市场分析人士就纷纷预测QFII将青睐哪些行业、投资哪些股票，而不久前被炒作得沸沸扬扬的“QFII第一单”更是在证券市场引起了广泛的关注。

　　“QFII不买有H股的A股”、“QFII可投资的A股不超过30家”等醒目标题出现在各财经报刊，分析有理有据，结论头头是道，能掐会算的分析人士似乎对QFII的兴趣了解得比QFII自己都清楚。

　　而QFII有意大量购买债券型开放式基金多多少少从侧面表明了QFII对中国股市的态度，理性的QFII们对A股的态度还是认为其风险过大，不敢初来乍到就贸然行事。

　　不买封闭买开放谁能获得QFII更多认同

　　“基金管理公司早就做好了与QFII合作的准备，每个基金管理公司都有专门从事QFII的研究人员，也对QFII购买基金的可能性做过预测。”南方基金管理公司的一位研究员告诉记者。

　　早在QFII入市之时，就有分析人士预言：封闭式基金将成为QFII的下一个目标。一方面，封闭式基金对外资没有投资限制；另一方面，作为价格低于净资产值的证券品种，封闭式基金完全符合外资的投资理念。

　　“QFII更喜欢开放式基金，因为封闭式基金都是以投资股票为主，而债券型开放式基金投资于‘固定收益类金融工具’，以国债、金融债、企业债(包括可转债)等为主，相对股票投资来讲，债券的投资风险要小得多。”该研究员称。

　　据介绍，QFII选择开放式基金的另一个重要因素是封闭式基金在国外并不流行，主要是在基金的管理上和市场流通性这两方面，开放式基金有着更加透明的管理和更好的市场流通性，因此，更能获得国外投资者的认同。

　　“而且，封闭式基金带来的盈利主要有两个途径，一是从基金的价格上，跟买股票一样，低价买入高价卖出，但是最近一两年随着封闭式基金的逐步‘边缘化’，已经越来越少有投资者光顾封闭式基金；二是通过分红实现收益，而在这一点上，开放式基金与封闭式基金是差不多的，封闭式基金也没有什么特别的优势。”该研究员对记者说。

　　目前，开放式基金还处在起步阶段，发展空间极大，其理性的投资理念也与QFII“情投意合”，所以深得QFII青睐。

　　QFII酝酿大规模购买开放式基金“绣球”抛向债券型

　　而知情人士则透露：“QFII正在与几家基金公司谈判，欲大量购买债券型开放式基金。”

　　“最近有些新发行的债券型开放式基金，在营销时就大大地‘留了一手’，给谁留的？QFII对债券型开放式基金非常感兴趣，比对A股市场的股票兴趣要大得多，投资于债券型开放式基金的比例也会高于A股。”该知情人士进一步透露。

　　QFII的投资范围中明确规定了三个可投资的部分：其一是二级市场上投资A股、国债、可转换债和企业债；其二是一级市场上增发、配股、新股发行和转换债发行的申购；其三是投资封闭式基金和开放式基金且无比例限制。

　　那么，既然QFII可以直接购买国债，为什么还要通过买债券型开放式基金呢？

　　“国债风险低，但是收益也相对较低。而债券型开放式基金的投资范围就要广泛得多，”南方基金管理公司的一位高级研究员告诉记者，债券型开放式基金的投资范围主要是债券类资产，包括流动性良好的、国内市场依法发行及交易的国债、金融债、公司债、企业债、可转换债券、正逆回购等，以及中国证监会允许基金投资的其他金融工具等，还包括一定比例的股票投资，“因此债券型开放式基金不但具有风险低、收益稳定的特点，而且它的收益相对单纯的购买国债也要高一些，是最符合QFII投资者的投资理念的。”

　　“QFII在刚刚进入一个国家时，投资的策略一般是先进入债券市场，主要是从风险的角度考虑，毕竟刚刚进入一个市场，他们也不想赔钱。”另外一家基金管理公司的研究人士在接受记者采访时说，“而且债券是比股票更为专业的投资方向，不是个人做债券就能挣钱的。基金管理公司对研究债券投资的人员要求也更高，很多都是数学专业的博士在做债券方面的研究。QFII选择债券型开放式基金

　　也是因为国内的基金操作人员对市场情况更了解、研究更深入，在中国市场更有优势。”

　　看好人民币等待人民币升值的动人时刻

　　“人民币升值”也是近来出现频繁的话题之一。

　　基金业内人士认为，由于QFII看好人民币，因此投资兴趣多在债券。“投资债券获得的利息是人民币，人民币的升值可以使QFII在将利息兑换成美元时获得更多的美元，那么，除了利息本身，QFII通过汇率的变动亦能够获利。可谓是‘一石二鸟’！”

　　尽管国际方面人民币升值的呼声很高，但是从政府目前的态度来看，人民币升值可能性不大。

　　6月底，中国人民银行行长周小川在巴塞尔国际清算银行年会上明确表示，“并不认为人民币有重估升值的可能，人民币汇率将继续保持稳定。”

　　近日，国家开发银行在国内发行5亿美元债券，这将是在中国发行的第一只以美元计价的债券。外界随即有评论认为“发行以美元计价的债券有助于抵消人民币的上涨压力，虽然程度有限，但却具有象征意义。”而此前，已有消息称国家外汇管理局正在研究允许部分企业投资海外债券的事宜。

　　种种迹象表明，面对国外愈演愈烈的要求人民币汇率升值的呼声，政府有关部门已经采取措施积极寻求应对良策，坚持人民币汇率“以不变应万变”。

　　在政府态度明朗的前提下，QFII看好人民币将收益几何还是一个很大的未知数。