反弹难为无“米”之炊

　　资金匮乏制约反弹力度

　　华师大企业与经济发展研究所

　　李志林（忠言）博士

　　若没有新的重大利空，1450点一线有望成为阶段性的低点。随后是否能反弹？反弹力度有多大？反弹以后是否会再下一城？这取决于管理层对扩容节奏的把握。如果超大盘股华夏银行、长江电力、中石化、新华人寿接二连三地上，每周依然是“发三上三”，下半年坚定不移地将74只新股发行上市完毕，那么，9—10月、11—12月，股市还将震荡式地再下一、二城。

　　今年1—7月，大盘的主要运行区间为1450—1580点。其中，在1580点上方运行6天，沪深共成交2367亿，日均394亿；5月15日—6月20日在1580—1500点区间运行27天，共成交4479亿，日均166亿；而6月21日—7月31日，在1530点—1470点区间运行，日均100亿以下。自7月28日以来，在1500点以下，更是萎缩到日均60—85亿，何况现今的市场增量资金远不如上半年，因此，反弹的最大困难是缺乏资金，故制约了反弹的力度。

　　缩容炒作科技股

　　三元顾问楼栋

　　从本周的情况来看，上海市场成交量连续出现50亿之内的情况，如果扣除南方航空、中国联通等大盘股，其余个股的成交量已经萎缩到了极致，很多个股的流动性已经非常之差。这对于强调流动的二级市场来说，打击是非常严重的。这种情况在六月底曾经出现过，只不过当时量能还能保持在50亿之上，但随后也出现了一定的上攻行情。此次缩量之后，固然在一方面打消了大家对调整的顾虑，但对于机构投资者而言，如此地量只能继续采取缩容炒作的策略。

　　而从下半年的情况来看，资金的紧张程度肯定会甚于上半年，这一点也就决定了主力此时很难会采取全面出击的策略，下半年主力资金的战线只会比上半年短。所以，下半年的行情更会体现出“缩容炒作”的特点，而且缩容的程度肯定会超过上半年，即以“一九现象”替代上半年的“二八现象”，这种情况也许从八月份就会开始。

　　至于缩容对象，我们觉得首先要关注的就是科技股。科技股的基本面状况不错，符合今年主力大力培养的蓝筹思路，网易在美国市场不断创出新高的走势，更为国内A股市场的科技股炒作提供了良好氛围。此外，国内科技股目前已经出现了细分，数字电视、网络通讯以及游戏等概念都具有实实在在题材的支持，完全具备再起行情的可能。当然，该板块要再度活跃，资金的流入是必不可少的。通过对近期资金流向的分析，除了大盘股以外，中信国安等科技股成为资金的集中流向，而近期不断有超跌科技股列资金流向的重点对象就说明，主力资金正在有条不紊的展开对科技股的炒作，即先是东方明珠等龙头类个股，近期又扩散至超跌的科技股，这种由点及面的炒作思路对科技行情的发酵将会起到重要作用。