在LME铜价高歌猛进，创出28个月来的新高同时，沪铜却表现出异常的谨慎，期价虽然被动跟涨刷新年内高点，但高位抛压十分沉重，调整压力相当巨大，沪铜与国际铜价之间的比价从年初时候的10.40左右缩减到10.00附近这一半年来的低水位。究竟是什么原因导致了沪铜的滞涨呢？
表面来看，沪铜的滞涨可能是多头主力获利盘打压所致，是对LME铜可能出现调整的一
种提前反应。但从深层次分析，我们不难发现，在这轮新的涨势的背后存在着诸多不利因素，从而促使沪铜走出滞涨行情。归结起来，主要有以下几个方面：一，尽管最近经济数据良好，但经济复苏毕竟是一个渐进过程，加上欧洲经济的复苏还没有更多的迹象显示改善，因此铜价在持续大涨之后可能面临沉重的套期保值压力。另外，本次上涨行情主要以技术因素为主，当期价连续上冲到一个敏感高位时，指标超买也就难免可能引发调整行情。二，无论是LME铜还是COMEX铜，最近的持仓量迅速大幅增加，暗示在技术面得到改进之后一些外围资金正在介入。随着基金的净多持仓接近饱和，加上大量投机性的中小散户的介入，大盘进一步上冲除了遭遇商业方面的顽强阻击之外，显然还会遇到获利盘的打压。基金怎会成为散户的抬轿者？一方面基金本身有调整头寸结构的要求，另一方面震荡洗盘也就在所难免。在大量的浮筹没有洗清之前，进一步上涨可能遭遇较大的阻力。三，经过前段的大幅攀升之后，技术上大盘需要一个回调修正指标的过程。目前LME铜的短线技术指标相当高，而且均线系统偏离太远，调整随时会出现。正是在这样的氛围下，沪铜对LME铜接连技术性突破表现冷淡。
当然，导致沪铜滞涨的原因除了对国际市场行情的一种判断之外，国内市场的基本面也起到了十分重要的作用。首先，国内现货价格表现疲弱，需求有所下降。目前国内现货价格基本上没有升水，亚洲地区在新加坡仓库的升水也大幅下降到80美元左右。现货价格的疲弱一方面与季节性消费淡季有关，另一方面也是国内需求下降的一种体现。其次，现货供应充裕，现货压力沉重。1-6月份中国进口了64.5万吨铜，同比增长了12.5%。这些进口铜相当一部分因非典因素保存在保税仓库中没有释放。随着非典因素的消除，这些进口铜正在陆续投入市场。另外，尽管铜精矿紧张的局面没能得到实际性的缓解，但国内铜生产商还是努力增产。从最新国际统计局公布的数据显示，上半年国内生产了84.8万吨铜，较去年同期增长了10.5%。现货压力沉重也从上海期货交易所的铜库存近期急剧增加，达到了9万余吨的现象中得到反映。再次，国家对经济的宏观调控政策可能导致铜的消费下降。最近国家出台了一些调控政策，对一些投资过热的行业将进行合理控制，避免因过分投资而出现的金融风险。从房地产的信贷到汽车消费的信贷政策的改变等显示国家有逐步收缩银根的迹象。对经济的宏观调控无疑将影响到铜的消费，从长远来看将压制国内铜市场的需求。
尽管沪铜最近的滞涨使得短线大盘有可能面临调整，但在美国乃至全球经济的复苏迹象越来越明显，消费有望启动，而铜市场的供应压力不大，基本面状况发生根本性改变，周边环境进一步好转的条件下，铜价中长线上涨的主基调不会改变。沪铜的滞涨应该只是一个短暂的现象，也改变不了铜价的牛市格局。
