美元/日元走势反映基本面

　　日本政府今年来已经耗资近7.0万亿日元打压日元汇率，誓言只要日元上涨就会采取行动。日本当局害怕日元升值会损害其出口带动的脆弱的经济复苏。这导致日元兑美元在过去几个月一直在116～120日元的区间内盘整。美元兑日元汇率近期表现强劲，今年以来上升了约1.2%。美元兑日元汇率上升的原因除了日本央行在第一季度大力干预汇市之外，美国经济表现相对强劲也是重要原因之一。

　　美国制造业初露生机

　　近期，美国经济开始展露生机。美国联邦储备理事会（FED）在7月30日发表的褐皮书中称，有迹象显示美国经济正趋好转，特别是长期以来备受冲击的制造业部门。12家地区联邦储备银行报告提供的其它数据亦显示，6月和7月上半月经济活动有所增强。尤为突出的是，大多数地区的制造业活动上升，费城联邦储备银行及里奇蒙联邦储备银行均指出，制造业近期的下滑势头已经结束，其裁员可能已近尾声，市场分析师和美国政府官员都预期2003年下半年经济将强劲增长。

　　近期美国公布的经济数据也表明，美国经济正蓄势待升。其中，6月领先指标上升0.1%至111.8，为连续第三个月上升。领先指数的10个分量中有4个在6月出现了上涨。经济学家认为，这三个月的数据表明，美国经济正在复苏，走势不稳的美国经济可望在今年下半年走强。而美国7月下旬以来当周初请失业金人数连续减少，6月新屋销售增长4.7%，达历史最高增幅，6月耐用品订单强劲增长2.1%，为连续第四个月增长。

　　日本银行保险财务堪忧

　　与美国经济相比，近期日本经济虽然继续好转，但前景依然严峻。此外，日本经济还面临许多困难，主要表现在，如通缩仍然没有缓解，银行亏损仍处高位，许多银行预期2003会计年度的亏损将创纪录。还有就是日本大部分保险公司财务状况十分严峻。日本的保险业现在困难重重，甚至到了非要修改“保险法”才能自救的地步。由于泡沫经济破灭，银行利率长期偏低以及股市不振和外资竞争的影响，日本大部分保险公司财务状况十分严峻。为避免更多保险公司破产，日本政府7月18日通过了“保险业修改法”。日本舆论认为，保险公司一旦运用这项法律，必将导致国民对保险业失去信任，并迫使他们远离保险市场，致使保费收入进一步减少。

　　斯诺不反对日本干预汇市

　　美国经济虽然开始出现较为强劲的上升势头，但仍然需要欧洲和日本加快经济的增长步伐，否则，美国经济将难以持续发展。出于这种考虑，美国财长斯诺在最近访问欧洲时暗示，他不反对日本设法压低日元帮助出口。斯诺指出，布什政府已使美国经济步入正轨，但美国的重要盟国还需进一步努力，我认为眼下经济所面临的最大问题就是全球经济增长不够快，尤其是日本和欧洲。斯诺预测美国经济在今年剩下的时间里将显著加速增长，年率将可加速至3-4%。

　　由于美国经济比较强劲，而且美国不反对日本干预汇市的行动，预计美元兑日元汇率将继续上升，近期的支撑区域在119～118.60日元区间，有可能重返119.60～120日元区间，8月底可能升至121日元左右。但预计受投资人在9月的上半财年结束前将资金汇回及日本选举因素拉动，日元在9月将会升值。