港口行业：魅力所在 机构至爱

　　近些年来，我国港口建设获得了快速发展。截止到目前，全国已建成各类商港1400多个。这些港口中，主枢纽港43个（海港20个，内河港23个），地区重要港口18个，其他一般港口1406个。而由于港口行业具有自然资源垄断性的特点，这也决定了我国港口行业在今后较长一段时间内依然保持良好的发展前景和盈利能力。

　　保持稳定高速的发展

　　数据显示，自1998年进入景气期以来，港口业已经出现连续4年增长，我国主要港口货物吞吐量年均增长速度在10%以上。

　　2002年，全国主要港口累计完成货物吞吐量20.19亿吨，同比增长了16.6%，国际集装箱吞吐量共完成3290千万TEU，同比增长36%。而“非典”期间，交通诸子行业均受到影响，但港口行业却仍然保持稳定发展。1-5月，港口货物吞吐量全国增长17.3%，主要港口营口港增长36.1%，深圳港增长27.5%，天津港增长21.8%，上海港增长18.3%，基本上全线飘红。

　　从深层次分析，这主要得益于我国港口行业正处于新的快速增长阶段，预计2003年我国港口行业有望实现16%左右的增长，其中外贸货物吞吐量增幅将达到20%以上，集装箱增幅有望超过30%。

　　业绩优良值得关注

　　目前港口行业的上市公司共有10家，港口行业的上市公司（共9家）按其主营收入和港口重要性可以分为四类。

　　第一类是绩优龙头港口，如盐田港、上港集箱、天津港，它们的业绩连年稳定并高居行业前列，同时其港口条件优越，腹地经济发达；其中以上港集箱（600018）的业绩最为突出，2002年每股收益0.86元；另外，盐田港（000088）与李嘉诚旗下和记黄埔一直具有战略合作关系，具备外资并购概念。天津港（600717）近年通过新建南疆码头和进出港航道疏浚，港口综合竞争力居渤海湾地区前列。

　　第二类是加速成长港口，如深赤湾和营口港，它们的业绩位于港口行业中上游，呈现高于行业平均水平的加速度增长，并且港口重组前景为其可持续增长拓展了空间；可以看到，营口港利用募股资金收购营口港鲅鱼圈港区二期工程等资产，使得生产规模扩大，吞吐量增加，同时带来了公司2002年主营业务收入和利润的高速增长。

　　第三类是内陆港口，如芜湖港、重庆港九，由于是内陆港口，成长性大大低于由外贸推动的沿海重要港口，业绩一般。

　　第四类是绩差低效率港口，如粤富华、北海新力和锦州港，它们的主业不具备竞争优势，腹地经济欠发达或者是周边竞争激烈导致业绩停滞不前或大幅滑坡。这四类公司中，前三类都有值得重点关注的公司。

　　魅力所在机构至爱

　　十分明显，货物吞吐量、特别是集装箱吞吐量总体加速增长为上市公司业绩增长奠定了基础；而港口吞吐能力吃紧，海运运价有上升趋势，港口收费有进一步上升的趋势也是促使上市公司业绩上扬主要原因。

　　在这样的背景下，港口板块的良好表现已经受到了机构的青睐，第一家公布二季度投资组合的招商基金管理公司，其旗下两只基金投资组合中市值居前四位的竟然都是港口类股票。而此前瑞银所购买的四只股票中，也包括了港口行业的上港集箱。这足以为我们证明了一些什么。随后的第三季度，非典对港口行业的负面影响将明显减弱。随着疫情的逐渐缓解，港口行业将有望先于其他运输子行业复苏，行业景气度快速回升。