布什秘密武器——弱势美元

　　世华

　　近来，美国总统布什多次重申其政府支持强势美元政策。然而，美国财政部门的财政和货币政策却引领投资人透过强势美元政策的表面看到其实质——弱势美元政策。

　　外汇资本市场机构首席分析师前日撰文指出，通过对美国财政部门实行的一系列举措 进行详细的分析，可以印证美国政府真正支持的是弱势美元政策。

　　一再减息降低美元吸引力

　　宽松的货币政策导致美元下跌。自从2000年至今，美联储已经削减利率共计550个基点。美元的下跌可视为宽松货币政策的副产品——低利率之所以导致美元发生贬值是由于外国投资者因为利率的低企而失去持有美元资产的兴趣。其间，美元指数自2001年的高位下跌逾20％。根据加拿大BCA调查机构的计算，美元指数每下跌10％等同于减息100个基点。可见，美元的下跌甚至可以作为减息的附加手段以刺激美国经济的发展。

　　另一个支持弱势美元的有力证据是美联储所宣布的通货紧缩风险的增加。物价持续下跌，美联储几乎没有其他办法提高通货膨胀率。有更多的迹象表明，美联储为应付通货紧缩将会采取继续减息或弱势美元政策。美元的贬值将会导致进口产品更加昂贵，换言之就是人为地提高物价水平，同时也为国内的公司提升产品价格提供了空间。而国内公司提高产品价格可以增加盈利，并带动本国经济复苏。

　　减税方案必将加大赤字

　　布什政府刺激经济发展的核心计划是其3500亿美元的减税方案。布什政府希望通过实施这项扩张性的财政政策为美国经济的复苏打好基础。

　　该计划的主要问题在于，一旦实施将会增加本已庞大的联邦预算赤字。双赤字问题一直在困扰布什政府，很多人担心如同上世纪80年代中期一样，巨额的双赤字将阻碍美国经济发展并导致美元的急剧下跌。

　　通过政治手段弱化美元

　　布什政府也在通过政治手段向国际社会施加压力以帮助其施行弱势美元政策。美国在2002年3月5日宣布提高征收进口钢铁关税以促使美国公司购买本国同类产品；美国一直反对日本政府干预汇市阻止日元升值；近期又在向中国政府施压，试图使中国政府改变人民币兑美元的固定汇率政策。

　　财长显露政府真正意图

　　布什总统一直在其声明中表示支持强势美元政策，而美国财长对于美元政策的观点却与之矛盾，例如：美财长斯诺2003年6月12日说，美元近期的下跌是有序的调整，我们正在关注外汇市场，但并不认为美元的下跌会引起恐慌；5月17日称“美元目前的下跌是相当适度的”如此等等。

　　如果布什政府真的奉行强势美元政策，那么斯诺将不会有机会和条件做出上述声明。事实证明，斯诺的讲话多次引起市场抛售美元导致美元一再走软。

　　作为新一任财政部长在谈及美元汇率时，斯诺没有必要做出与美国总统布什不一致的解释。布什政府对于他们的声明对市场所产生的影响完全明了。因此，尽管布什总统迫于压力不得不做出强势美元的姿态，实际上其财政部门正在进行相反的行动。

　　大选临近更需美元贬值

　　随着2004年总统大选的临近，布什政府对美元贬值的兴趣将大增。尽管从长期的观点来看，弱势美元将使海外投资者失去持有美元资产的兴趣，但短期内确实可以刺激经济增长，改善劳动力市场状况，所以对布什政府更具有吸引力。

　　当然，人们不希望布什总统公开声明支持美元弱势，毕竟美元是全球贸易结算的硬通货币，美国政府亦希望美元在国际市场的地位不可替代。如果布什总统公开宣布支持美元贬值，将会引起外汇市场不必要的波动和恐慌性抛售，同时也将导致投资人对美元资产产生厌恶心理，这很显然与美国政府的初衷相违背。