王芳代表作之二：基金公司可堪管理大任 社保基金缘何屡买屡套？

　　社保基金入市已近一个月，但其投资策略及屡屡被套的运作业绩却令人不敢恭维。刚刚在新潮实业(600777)增发中打了败仗，又面临民丰特纸增发的不利局面，再加上被中国石化(600028)套牢至今两年的历史，社保基金的表现着实是差强人意。

　　初走麦城：申购新潮实业被套20多万

　　委托6家基金公司运作的超百亿社保基金，似乎一入市就对增发情有独钟，玩的第一把火就是新潮实业增发。6月10日，在申购名单中，人们发现了社保基金的身影，当时新潮实业的增发价为8.37元。社保基金共动用了约6.2亿元资金，最终获配73万股，占新潮实业增发总数的1.2%。

　　没想到，新潮实业上演了闻“增”即跌的悲剧。6月25日上市，次日股价已经跌破了8.37元，而昨天该股的收盘价是8.08元。一位业内人士称，从社保基金的操作思路和新潮实业的盘口来分析，社保基金应该没有悉数抛出，假如社保基金一股未抛，那么账面浮亏已达20多万元。

　　再走麦城：民丰纸业难打翻身仗

　　6月27日，民丰特纸增发发行结果显示，全国社保基金参与了网下申购，并获得了496515股的配售数量。民丰特纸增发属于小盘高价，1560万股的盘子和16元的发行价。同时，其名气和表现都比新潮实业高很多。社保基金也希望“东方不亮西方亮”，在民丰纸业增发中打个翻身仗。

　　然而，在对增发“人人喊打”的环境中，任何增发股票都难免遭到市场冷遇。民丰纸业刚公布增发消息，股价就开始连续下跌，短短四个交易日，已从17.52元跌到16.03元，直逼增发价。社保基金的命运再次面临考验，究竟民丰特纸未来几天会不会跌破16元，增发上市后表现如何，现在都是未知数。

　　屡买屡套：新股不败已成历史

　　社保基金在证券市场第一次试水是中石化，但中石化一上市，就创下了跌破发行价的纪录，社保基金至今深套其中。难怪有媒体戏称，社保基金屡战屡败，成了反风向标。

　　令人奇怪的是，社保基金为何接二连三地败走麦城？在目前的市况中，社保基金缘何不在二级市场抄底，而热衷于去申购增发股票呢？原因很简单，就是社保基金过分相信新股不败和增发不败的神话，以期在一、二级市场的价差中获取没有风险的收益。

　　然而，新股不败和增发不败已经成为历史。尤其是当市场处于弱势、增发遭受冷遇的大背景下，社保基金不适应市场变化改变投资思路，又怎么能摆脱屡买屡套的命运。

　　社保基金：仅有资金实力还不够

　　市场人士分析，社保基金只是刚刚入市的“大散户”，对市场规律把握能力不强，对市场变化敏感度不够。此外，由于社保基金的投资相对保守和谨慎，需要反复论证再决定投资计划，往往错过机会。

　　机构投资者在证券市场中具有示范作用，社保基金是老百姓的救命钱，更应该采取谨慎科学的投资策略，以保证其保值增值。社保基金的选择对象，应该是那些具有良好发展前景、高成长性、有较高投资价值和可预期收益的品种，而目前被套的几只股票，并不都属于此类。

　　社保基金屡屡被套的事实说明，仅有资金实力是不够的，择机入市的投资理念也不仅仅对中小投资者才适用。如何尽快调整投资策略，有效降低非系统风险，真正达到“安全、稳健、增值”的目标，是社保基金首先要面对的问题。