乐嘉春代表作之二：深康佳再次创业能否重现辉煌

　　一个曾经拥有过辉煌业绩，一个曾连续4年位居中国电子百强企业第4位的上市公司----康佳集团，在2001年度却出现了上市以来的首度亏损，每股收益亏损高达1.16元，总亏损金额更是达到了约7亿元之巨，这不仅震动了业界，而且也让投资市场惊诧不已。但是，颇具戏剧性的是，与2001年报同时披露的2002年首季季报却又显示，康佳在今年第一季度已经实现盈利，净利润为1600万元。深康佳的业绩为何在如此短的时间里有如此大的转变？此时，又传来了彩电业在不断转暖，一些彩电业上市公司2002年中期业绩大幅预盈的消息。作为彩电 业的霸主之一，康佳是否正在走出业绩低谷？康佳能否在今年实现全年扭亏？带着诸多疑问，记者日走访了康佳集团。

　　亏损：“转型中的正常现象”

　　由康佳2001年度年报显示，亏损主要来自于彩电业务，彩电业务的亏损又是来自于库存清理导致的跌价损失所致，仅此一项占康佳去年亏损总额的55.79%；新主导业务手机业务继续出现亏损，亏损额达到了约5000万元；另外，管理成本的上升也是导致康佳亏损的原因之一。

　　谈起康佳集团在2001年之所以会出现巨额亏损，该公司副总裁兼董秘陈旭日坦率地告诉记者，既有外部行业环境变化因素，又有企业自身因素。

　　从外部环境因素看，一方面，由于前几年国内家电行业盲目扩大规模，片面追求高速发展，导致许多家电企业生产能力严重过剩。另一方面，市场需求不旺。不仅全球经济增长趋缓导致外需不足，严重影响我国家电业的出口，而且内需不足也造成了家电业经营业绩下滑。在这种市场情况下，国内许多家电企业又“故伎重演”地纷纷采取了残酷的降价手段来抢占市场份额。恶性的价格战致使整个行业利润空间越来越小，企业获利能力迅速减弱，导致行业内大多数企业出现利润剧减甚至亏损。

　　就企业内部因素而言，陈旭日认为，康佳对如何尽快地将产业从单一彩电转向多个主导业务并举缺乏前瞻性的估计，对产业和产品结构的调整推进速度也比较缓慢，从而削弱了企业的市场竞争力与应变能力。这主要体现在以下几个方面：

　　一是没有合理和客观地估计到家电行业的未来发展前景。由于前几年对市场特别是农村市场的预期过于乐观，康佳集团采取了一系列扩张规模和提升产能的动作，例如在内地设厂和海外合资办厂等。这种倾向导致康佳出现了一些项目投资回报低和消化不良的现象，例如生产能力过剩导致企业的整体存货偏高，加上彩电行业的激烈竞争和价格战，不仅迅速缩短了产品的生命周期，而且也连累了上游原材料(包括彩管、半导体等)价格的持续下调，对企业库存零配件跌价损失的影响巨大。

　　二是在前几年公司高速发展时，企业管理没有跟上，导致销售网络营运成本和费用偏高。当企业在遇到不利的外部环境时，尤其是除彩电业务以外的新业务如手机仍然处于培育期的情况下，上述这些因素的综合效应致使康佳的经营业绩出现了大幅下滑。

　　对于7亿元之巨的亏损，陈旭日指出，康佳集团这种因清理库存和残酷的价格战引发的亏损属正常的经营性亏损，这是企业在产业和产品结构调整和转型过程中出现的一种亏损，是一种正常的现象。从短期看，康佳出现了亏损，但并没有伤及康佳元气，康佳的现金流量仍然充沛，从长期看，康佳在大规模地清理了库存和甩掉了包袱后，为企业今后轻装上阵和产业转型打下了扎实的基础。

　　企业一时出现亏损是可以理解的，但康佳如何及时走出亏损的阴影，重整企业，这是投资者最为关心的。对此，公司方表示，为了实现扭亏为盈的目标，进行再次创业，康佳的唯一选择就是产业转型。

　　再次创业：走产业转型的道路

　　康佳的产业转型如何展开？陈旭日谈了康佳的方式。他指出，康佳的转型主要有三个方面：一是观念转型。康佳在彩电行业经营了近20年，许多东西已经形成了一套固有的经营理念及管理模式，必须适时地调整企业经营与管理模式与体系，来适应市场变化。二是体制转型。虽然体制方面的转型是其他方面转型的基础，但受一些政策性因素的影响，目前这方面的工作推进受到一定的限制，不过公司仍在继续探索。三是产业转型。在这方面，康佳已经形成了基本策略：稳定主业彩电，积极发展移 动通讯，探索新型业务。在未来几年里，形成以彩电为主的媒体业务、移 动通信业务和信息网络业务三大支柱产业，在集团销售收入的比重将分别达到60%、30%和10%。通过产业组合和结构升级，使康佳成为一个集家电、移 动通信产品和信息网络于一体的高科技型企业。

　　所以，从目前看，康佳企业转型的重点主要集中在产业的调整和转型上。但是，由于康佳在彩电业务上出现了巨额亏损，曾引发了市场对康佳的产业调整与转型，是否意味着淡出或削弱彩电业的种种传闻与猜疑。

　　对此，陈旭日表示，康佳不仅不会淡出彩电业，而且还要继续把彩电业做大做强。此前，康佳视听产品制造基地刚刚在东莞建成投产。该基地总投资超过6亿元，视听产品年生产能力超过400万台，是目前我国沿海地区最大的视听产品制造基地。按照康佳的发展计划，未来两至三年内，康佳视听产品外销比重将达到40%至50%。该基地的投产表明了康佳继续做大做强彩电业的决心。但陈旭日称，公司的重点会放在生产高清晰彩电、数字彩电、逐行扫描背投电视、等离子电视、液晶电视和DVD等高端视听产品上。

　　按照陈旭日的说法，彩电业并不是一个夕阳行业，虽然目前的行业利润率不高，但整个彩电业都在等待着下一个数字电视时代的出现，就像当初黑白电视机向彩色电视机转型时，市场需求一下子会旺起来，彩电业的利润还会重新回升。在这种形势下，康佳非但不会淡出彩电业，而且还要加大对彩电业的整合与投入。

　　业内人士分析，康佳继续专注于彩电业的另外一个理由是，在手机业务所占公司主营业务结构中的销售收入和利润比例还不大的情况下，尽管彩电业务的利润率不高，但仍然是康佳维持其主营业务规模的核心要素。但快速发展的手机业务有望成为康佳未来利润增长的新亮点。

　　对此，康佳集团也表示认同。在彩电业务出现亏损后，手机业务成了康佳进行产业转型的重要举措之一。根据公司的介绍，目前康佳的手机业务已度过了盈亏平衡点，今年3月份已经开始盈利。从康佳今年一季度的手机业务数据看，手机业务完成销售收入和销量分别比去年同期增长130%和120%。另外，根据有关统计显示，国产手机的市场份额已经达到了30%，并且业内对手机的市场需求与发展前景非常乐观，据此推断，康佳今年的手机业务有望快速发展。

　　从今年以来康佳在彩电和手机两大业务的经营绩效看，一是手机业务开始盈利，并有望进入盈利快速增长期；一是按照彩电业务以快制快和战略转型的要求，在进一步压缩库存和提高存货周转率等调整之后，彩电业务已经出现了盈利，今年前5个月，康佳集团销售收入比去年同期增长12%，康佳彩电产销量同比分别增长了42.3%和32%，且每个月都有盈利。由此显示，在经过了一年多的产业调整和转型之后，康佳的产业转型已经取得了初步的效果，这不仅为康佳注入了新的活力，而且也为康佳扭亏为盈和实现可持续发展奠定了扎实的基础。种种迹象表明，康佳正逐步走上良性发展的轨道，季报扭亏及今年前5个月彩电和手机两大业务的产销情况利好频传就是最好的见证。

　　盈利动力：手机业务“首当其冲”

　　在康佳公布2001年报披露首度出现了约7亿元亏损时，同时出炉的2002年首季季报却显示其盈利1600万元，实现销售收入22.3亿元，每股盈利0.0266元。那么，康佳盈利的动力在哪里？康佳是否能维持其扭亏为盈的局面？

　　从采访中了解到，虽然康佳今年在彩电业务上获得了一些盈利，但基于目前彩电业的利润仍然非常薄，因此，康佳集团今年能否实现全年盈利，除了彩电外，手机业务显然也成为其实现这一目标的重要筹码。

　　康佳通信科技有限公司总经理黄卫钢表示，在第一季度扭亏中，手机业务的作用并不大。1、2月份手机销售比较平稳，3月份新品上市后销售势头迅猛，在“5.1”促销中，一款机型就销售了2万台。康佳手机前5个月的销量比去年同期增长了1倍。以这个势头发展下去，手机将成为集团主营业务利润的重要部分，手机也将成为两大主业之一。在正常情况下，今年康佳集团预期的利润中手机和彩电将各自占据半壁江山。

　　另外，康佳集团除了对彩电业进行整合外，还转让了华力包装的股权以压缩战线，并投资参股华侨城锦绣花园三期房地产项目和华侨城“波托菲诺----天鹅堡D、E栋”房地产项目等，为康佳争取短期顺利转型创造了条件。虽然康佳称房地产不会成为其主业。但不可否认，房地产短期的丰厚利润，有助于康佳实现全年扭亏为盈的目标。

　　由于康佳的彩电业务仍然面临价格战和行业利润偏低的问题，业界估计彩电的利润率在2%--5%之间。同样，房地产业务虽然利润丰厚可以增加康佳的非主营业务收入，但其业务量在康佳利润构成中的份额太小。因此，影响康佳全年利润多寡的主要因素是要看手机业务的利润贡献度如何。从目前康佳手机业务的发展势头分析，虽然在康佳首季报表中手机业务的作用与影响并不大，但依据康佳今年5个月以来手机业务的快速增长看，手机业务会对其利润增长做出较大的贡献，并有望成为康佳今年盈利的主要动力。

　　当然，业内分析人士也认为，虽然康佳手机业务今年有望形成突破，但期望手机业务驱动康佳整个盈利水平出现大幅增长的可能性还是不大。所以，虽然康佳今年实现扭亏不成问题，但要想业绩大幅增长或回升到以前的盈利水平，看来还有很长一段路要走。

　　深康佳产业转型大事记

　　1999年1月7日

　　中国第一台高清晰数字电视----康佳T3298在美国亮相

　　1999年9月26

　　日中国第一条高清晰数字电视生产线在康佳正式启动

　　1999年6月4日

　　深圳康佳通信科技有限公司和康佳通信开发中心正式成立

　　1999年10月7日康佳与朗讯公司举行签字仪式，合作开发新一代移 动通讯产品

　　1999年11月22康佳集团正式实施麦肯锡公司拟订的机构改革方案

　　2000年5月21日康佳集团提前3个月启动年设计生产能力75万部的第二条移 动电话生产线

　　2000年6月21日康佳从东芝公司引进专用设备、自行设计开发的第一条背投电视整机生产线正式建成投产

　　2001年度

　　康佳出现大幅亏损，亏损额约7亿元

　　2002年第一季度

　　盈利1600万元，实现销售收入22.3亿元

　　2002年6月28日康佳集团投资6亿元建成的东莞康佳产品制造基地正式投产，据悉年产能达400万台(乐嘉春/上海证券报)