香港公布《房地产投资信托基金守则》

　　持有现金比例无限制

　　香港证监会昨日公布了《房地产投资信托基金守则》及有关咨询总结文件，大部分条文都被进行了修订以回应市场意见，其中包括放宽借贷比率、派息比率及估值密度计划。原来建议借贷比率为总资产净值的35％，修改后增加至为资产总值的35％，此外，派息比率也由原来的除税后净收入的100％降至90％，房地产项目定期估值也由原来建议的每季一次放宽 至每年一次。

　　此外，将不设持有现金的限制，房地产信托投资基金可获准投资酒店及游乐场。而管理公司也可以选择以内部管理或外聘方式管理房地产信托投资基金。另外，不容许投资基金用空地参与物业发展活动。

　　只能投资香港的房地产市场

　　对于市场多番要求放宽地产投资信托基金有关地域上的投资限制，以让基金可以投资海外物业。不过，证监会最终维持基金只可投资于香港物业的限制。

　　证监会指出，这项决定是为了使投资者参与投资香港房地产市场，原因是当地物业市场为香港投资者所熟悉，而且与物业所有权相关的法律架构也相当清晰及成熟。此外，投资于海外市场存在诸多风险，包括缺乏合格管理人员、保障措施及清晰的法律架构。

　　不过，证监会将成立专责小组，以评估投资海外房地产项目应单独订立的准则，随着房地产投资信托基金市场的逐步发展，有关投资上的地域限制将可逐步取消。

　　没有税收优惠

　　房地产投资信托基金通过特别目的投资工具进行投资，所享受的税务待遇与地产公司一样，没有额外优惠。

　　至于证监会决定所有相关基金要在联交所上市，可增加流通量。由于物业一般视为非流动资产，上市可以为投资者提供退出机制。

　　证监会与港交所分工监管

　　证监会与港交所就房地产投资信托基金的监管达成谅解，证监会作为集体投资计划的负责机构，主要是认可信托基金及持续监督相关规则能得到遵守。港交所则负责上市事宜，包括监督上市程序及监察《上市规则》持续进行。香港的监管架构与新加坡相比，没有多大差别，只是新加坡不设投资上的地域限制。

　　证监会中介团体及投资产品部执行董事张灼华表示，房地产投资信托基金的收费模式，将致力达到收回成本目标，目前就集体投资计划申请收取的费用为每宗两万港元，认可费用为一万港元，每个计划的年费为6000港元。证监会正计划向立法会寻求批准增加申请及认可费用。相比之下，在目前的股票上市活动中，首次上市的费用介于15万港元至65万港元，年费为14.5万港元至118万港元。

　　审批工作分为产品审批及基金管理申请审批，产品方面，视乎其复杂程度及申请资料的清晰度，一般需要30至35个工作日。