股市波动 股民遭殃

　　王贵荣

　　随着国有股减持讨论的升级，应该到了认清股市本质的时候了：成熟股市能起到优化资源配置的作用，也是直接融资的有力场所。而中国股市从成立之初的出发点就错了，其目的是为了国企脱困，国有股一股独大并且不流通奠定了对流通股东的剥削。让流通股股价炒高，然后以高价配股或增发，而国有股不但说了算，而且一毛不拔坐享净资产增值的乐趣。

　　五粮液以每股25元配股，电广传媒与清华同方分别以每股30元和46元增发，无不透露出流通股东的勇敢与奉献。正是因为流通股东的奉献，使得多少国有股的净资产由每股1元多轻松上涨到5元以上，甚至达到9元多。而与之对应的是，二级市场的投资者把那些没有多大价值的流通筹码炒来炒去，乐此不疲，最后究竟有几个人赚到钱了呢？事实上，大多数人将成为股市的牺牲品。时间是最公正的法官，股市的本质注定了每个人都有过赚钱的经历，可是根本不可能都有赚钱的结局。

　　股价越高决定了配股和增发新股的价格也越高，流通股东付出的代价就越大，流通股被国有股“剥削”就越严重，国有股东就越高兴，这就是很多欲增发新股的股价在股权登记日被大幅拉高的原因。

　　持有流通股的投资者希望股价上涨赚钱的心情是可以理解的，但是没有业绩支撑的股价是不牢固的，早晚会掉下来，而投资者总想以更高的价格卖给其他投资者，所以总喜欢对股市说好话的人，哪怕是假话，而反感说股市不好的人，即使是真话。

　　股市的暴跌已经充分证明了吴敬琏先生观点的正确性，可是在当时却引起极大的非议，甚至挖苦，当时有许多没有及时退出股市的人，即使当时明知吴敬琏的观点正确，由于他的讲话引起股价下跌受到损失，心中也自然不高兴。

　　在高位持有股票的人总想以更高的价格卖给他人，正是都这么想，所以靠资金的推动把股价炒得更高，但是，股市里的筹码是不会消失的，随着进一步的扩容，筹码只能越来越多，当投资者都不想要筹码的时候，最后踢给谁呢？难道是踢给机构投资者？还是国家？当然不是，只能是中小投资者自己互相践踏，股市的暴跌已证明了这点，最终受害的必然是中小投资者。

　　股市越火说明股票交易的换手率越高，股市的成交量越大，也说明投资者交的手续费越多，股民付出的代价越大。其实，股民每年交纳的股票交易手续费远远大于上市公司的利润派现额。

　　本文的含义不是给股市泼冷水，而是提醒股民从全局的角度认识股市，看清股市的本质，再衡量一下自己，每一位股民都掂量一下自己的分量，机构投资者占据着天时、地利、人和、政策等优势，中小投资者能与之抗衡吗？只要不失败就应算是优秀股民了。

　　另外，多数上市公司只知圈钱，不求给投资者回报；法人治理结构迟迟不能建立，股份制公司有名无实；不流通的国有股依仗自己掌握控股的权力，不再注入新的资金，并且靠二级市场畸高的股价配股或增发，剥削投资者的财富；国有股圈钱思想严重等等，这些注定了投资者不会成为赢家。

　　近期股市的暴跌使没有退出的投资者亏损累累，给市场上所有的投资者上了一堂深刻的风险课，与此同时，这也说明靠投机获利毕竟不是长久之计，二级市场巨大的风险早晚会暴露出来，事实已经说明了这一点。

　　股市暴跌最大的受害者就是中小投资者，因为中小投资者无论从资金，还是从跑道、信息等方面，都处于劣势地位。尤其在造假横行的年代，股市中的中小投资者犹如在五里云雾中，成了失去方向的羔羊任人宰割。

　　股市的暴跌的确很残酷，但却能帮助投资者认清股市的本质。从长期以及全局的角度回顾股市，就会清楚地看到，股市波动越大，中小投资者的损失就越大。