财经观察：基金二季度投资组合透露出什么？

　　本报记者 施波涛

　　近几年来，在管理层超常规发展机构投资者的方针下，基金业获得了巨大的发展。截止6月30日，基金净值已经达到1143亿元，占沪深A股流通市值14687.78亿的7.79％，持股市值比例为4.85％。基金已经成为目前沪深两市最为重要的机构投资者，具有引领市场行情的主导地位。因此，每季度公布的基金投资组合就成为市场投资者关注的对象。仔细分析该组 合，能够判断出各基金的投资理念和选股思路，有助于普通投资者发现下一波行情的领涨股。

　　集中、交叉持股现象突出

　　二季度的基金重仓股的持股集中度有所上升，比一季度提升了8.51％。尤其值得注意的是，部分基金单只重仓股已接近了10％的上限。从重仓个股的排名中可以看出，招商银行、宝钢股份、中国联通、上海汽车、华能国际、上海机场、浦发银行、盐田港A、上港集箱、中国石化等排在前10名。从基金行业配置情况来看，机械、设备、仪表，金属、非金属，交通运输、仓储业，电力煤气及水的生产和供应业，金融、保险业继续保持了前5位的地位。

　　好的投资品种经常会被多家基金看中。如宝钢股份有26家基金持有，上海汽车有22家基金持有，中国联通与上海机场有21家基金持有。

　　基金集中持股、交叉持股的现象充分说明了此类个股的投资价值，也表明了基金投资价值取向和选股思路的趋于一致。

　　价值投资理念不断深化

　　基金所倡导的价值投资、价值发现、价值挖掘的投资理念已经被市场中的投资者普遍认可。资金向景气行业重点配置，并向行业龙头股倾斜，寻找蓝筹股的选股思路正逐步形成。

　　目前我国经济发展的状况较往年有了根本性的变化，往年的经济发展主要体现在量的变化上，并没有惠及到相关行业的相关上市公司中。而今年以来的经济发展则主要是以消费升级等内在动力为主，同时包括了全球产业转移所导致的出口增长。如此的经济增长必然惠及到相关行业与相关行业的上市公司，从而使经济的增长与微观经济的上市公司业绩增长同步。同时，我国宏观经济和产业结构变化呈现出周期性和阶段性特点。股票市场不同行业指数收益率也呈现出周期性和阶段性特点。股票市场不同行业上市公司的收益率结构变化反映实体经济中的产业结构调整和经济增长。采取积极的行业配置策略，选择受益于宏观经济发展与产业结构调整的行业个股，就存在着巨大的潜在投资机会。

　　汽车、钢铁、港口、电力等先导性行业，正是现阶段我国国民经济中的景气行业，具有较高的投资价值。基金投资组合显示，基金正对这些行业的个股进行深度挖掘，并在寻找新的投资机会。

　　后市热点如何演绎

　　在今年上半年的行情中，汽车、钢铁、电力、石化股成为市场中最大的亮点。下半年，有哪些行业板块及个股会脱颖而出呢？

　　通过二季度基金在各行业持股市值比例的变动情况，我们可以发现，基金对石化板块的减持幅度最大，扬子石化、上海石化、齐鲁石化、中国石化均在十大减持之列。而在增持幅度最大的行业中，机械、电力、信息技术位列前三。由于汽车、工程机械和电力股在上半年的行情中已经得到了较好的价值挖掘，但是信息技术股却没有什么出色的表现。因而信息技术股的行情更值得期待。特别是近日在大盘股指的下跌过程中，一批具有数字电视概念个股的走势独立大盘，格外引人注目。如中视传媒、中信国安、青鸟华光等，四川长虹、深康佳等一批长期沉寂的电视股也跟着活跃起来。该板块热度持续升温，后市有望走出一轮大行情。

　　另外，我们也发现基金对港口、机场为代表的公用事业股的青睐。上海机场、深圳机场、白云机场、营口港、上港集箱、盐田港、天津港等个股均成为基金的最爱。招商安泰系列的前四大重仓股分别是上港集箱、天津港、盐田港与营口港。而基金融鑫、基金裕元也将盐田港列入第一重仓股，基金融鑫甚至提出“港口股基金”的目标。据统计，44家基金目前持有港口业个股的总市值达到了47.81亿元。由于这类个股所具有的天然垄断性和良好发展前景，也成为QFII重点关注的对象，QFII第一单的上港集箱就属于港口股。此类个股极有可能成为后续的慢牛品种。