航空板块机会显现

　　巨田证券研究所

　　周三，海南航空公告了半年报将出现亏损的消息。海南航空作为航空板块中业绩一直较为理想的上市公司，其业绩的大幅滑坡自然受到市场的更多关注。公司在谈到亏损原因时也提到了非典因素的影响，那么，作为上半年不确定因素较多的航空板块，后市该如何运行呢？

　　半年报不理想成定局

　　如果简要概括航空运输业上半年的经营状况，可以用“内部有所分化，总体不够理想”来概括。说到分化，应主要体现在第一季度。刚刚预亏的海南航空在第一季度保持着以往的业绩水平，每股收益为0.045元，而上市不久的次新股上海航空在首季度业绩出现了大幅滑坡，已经出现了亏损，东方航空、山航B也维持业绩不理想的状态，报出了首季亏损的业绩。

　　4-5月份期间，受到非典因素的影响，航空运输业步入了低谷。海南航空上半年的旅客周转量和旅客运输量较去年同期分别下降了83.4%和81.6%，成为业绩滑坡的主要原因。考虑到其首季度并不低的盈利水平，通过简要对比已不难看出航空业二季度的经营状况。刚刚上市的南方航空，在招股说明书中对1-4月份的业绩预测也因为非典影响而出现了负数。

　　行业前景仍可乐观

　　虽然说航空运输业在上半年受到非典因素的影响，总体的经营情况不理想，但并不能改变我们对中国航空业长期成长所蕴涵的投资机会的期待。据民航总局预测，2001-2005年，中国民航总周转量的平均增速将达10%以上，到2010年仍将保持约8%的增长。2005年，民航机队规模将由2000年的510架增加到800架，2010年则可再增加400架，达1200架。航空业长期高速增长趋势成为航空业上市公司长期投资价值的基石。

　　2002年中国民航重组过后，在运营模式、市场竞争格局、折旧政策等方面已逐步与国际民航成熟市场接轨，三大民航运输集团将努力建设中枢辐射式航线网络，将使低密度航班向枢纽港集中，以高频率中转航班刺激中小城市间航空需求，航空类上市公司也将因板块行业的快速发展而提速。总体上看，非典因素作为一种或然事件，并不会因此阻碍了航空运输业中线成长的前景。

　　基本面利空得到消化

　　虽然说航空运输板块的半年报业绩不理想已成定局，但并不意味着二级市场就没有机会。首先，业绩风险已经进行了提前的释放。从相关个股的走势看，上海航空、海南航空、东方航空等个股受到非典因素消息的影响，自从4月中旬已经进入了调整，4月份至今的阶段性跌幅都在20%左右，目前的股价处于构筑底部阶段。而且，非典因素作为较为明确的系统性风险，市场对航空板块的业绩反映也较为明朗。其次，南方航空的上市对板块的总体走势有积极意义。南方航空作为一只大盘蓝筹股，其特殊的市场规模和市场效应对于其市场机会来说也有特殊的意义，该股后市如果能够维持强势，则对整个航空板块的稳定无疑有积极作用。第三，大盘的总体走向并不悲观。目前虽然市场对大盘的方向存在较大分歧，但1450点作为重要的技术支撑位，多方将力保不失。如果股指在1450点附近能够企稳，航空板块的风险自然也不会太大。（执笔：何本虎）