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主力机构找不着北

http://finance.sina.com.cn 2003年07月30日 10:11 解放日报

  近期大盘走势疲塌,板块热点飘忽不定,投资者屡买屡套,本周上证综指再度砸穿1500点,周线形态恶劣。主力机构到底在想些啥?

  今年以来的证券市场给投资者一种全新的感觉,投资者熟悉的板块轮涨模式始终没有出现,强者恒强、弱者恒弱的态势始终持续。大部分中高价股向低价股靠拢,少部分的大盘低价股慢慢向中价股靠拢,市场的算术平均股价渐渐下移。

  之所以出现这种格局,是因为机构投资者在证券市场所占比重不断提升,同时其操作策略又趋于相似,即重仓介入价值低估蓝筹股品种。2001年以来股市长期调整,使得分散投资策略遭受重创,显然其并不能规避市场下跌的损失;另一方面,集中投资也因为银广夏、东方电子等公司虚假财务报告的揭露和股价泡沫的破灭而受到质疑。然而,只要是投资就会有风险,与其被动等待风险的降临,不如主动出击规避风险。今年以来,主力机构重仓大举介入汽车、金融、钢铁、港口、石化、能源等板块,就是看中了其长期走势不振、行业景气度提升、价值明显低估的特征。一旦这种观点形成共识并附诸行动,就产生了今年的局部牛市行情。事实上,今年涨幅超过指数的股票只有20%左右,多达40%的个股在不断创出新低。

  二季度末,75只股票型基金的基金净值为1144亿元,股票市值为712亿元,持仓量为62%,相当于将近6%的市场份额。从二季度基金持仓分析,持有量最大的10家上市公司为招商银行、中国联通、宝钢股份、上海汽车、华能国际、上海机场、浦发银行、盐田港、中国石化、上港集箱。这10家上市公司中,流通股本最小的盐田港为1.25亿股,其余9家流通股本均在4亿股以上,前述10大重仓股市值占总流通市值比率大多超过30%,这些股票也是今年涨幅最大的群体。

  在上百个“萝卜”争抢几十个“坑”的情况下,低价发行的中大盘新股板块成为市场中最具投资价值的板块,一旦有新的大盘股上市,便成为主力机构新的大餐,中信证券、皖通股份、中国联通等上市之初的表现无不如此。证券公司也好,投资基金也好,QFII也好,都不能免俗,未来的操作策略只能是重仓持有少数具有潜力、价值低估的股票,只有这样,其“规模经济”的优势才能充分发挥,投资者应认清这种趋势。

  下半年市场可能呈现一种弱平衡市特征,指数大多数时间内将在1400-1600点区域内运行。7、8月间的不确定因素导致市场回升乏力,而主力机构也在盘算如何实现上半年的账面利润,因此这段时间将是比较艰难的日子。但是,科技股板块的量价配合情况,显示其可能有个乐观的前景,尤其是该板块中2000年以来主力机构的弃儿似乎正重新受到关爱,中长期看,其股价也会逐步走出低迷状态。海通证券张崎





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