秦洪:缩量盘整为哪般

　　经过前期的调整之后,昨日沪深两市虽然止跌企稳,拉出一个久违的小阳线,但是成交量却未能有效放大。沪市的成交金额只有43.69亿元,较周一的成交量49.49亿元再度萎缩,而且还是大盘调整以来的地量水平,那么,如何看待大盘的缩量走势呢?

　　近期市场缩量的起因

　　我们知道,成交量是资金进出的交投金额,资金进出频繁,成交量就放大,反之亦然。而资金进出频繁往往会导致某只个股或某一板块成为市场热点。由此也说明了只要有市场热点,那么,资金进出就频繁,成交量也由此会放大。

　　而从今年以来的成交量分布来看,上半年因五朵金花的盛开,所以,沪市的成交金额就一直维持在百亿元左右,而五朵金花凋谢后,成交量就由百亿元下降至50亿元左右,此后又冒出个港口板块,于是成交量再度逼近百亿元,可惜的是,来也匆匆,去也匆匆,由此也就使得沪市的成交金额跌破了50亿元。因此,可以讲,是因为热点缺乏的缘故导致了市场的缩量。

　　另外,值得注意的是,每年的下半年均是市场资金面供给趋紧的时候,尤其是目前市场关注的央行5号令以及央行持续发行票据回笼资金均使证券市场的外围资金有所减少,从而降低了场外资金的供给,尤其是热钱的供应。因此,目前货币政策的变动也是市场交投减少、量能萎缩的因素之一。

　　量能萎缩有可能出现两种走势

　　从以往走势来看,量能萎缩有两种态势,一种是触及底部的量能萎缩,另一种是调整中途的量能萎缩。前者是因为抛盘殆尽,酝酿转势。而后者则是由于多空双方暂时找到平衡点,但由于调整不充分等诸多因素,空方再度把握主动权,从而可能引发新一轮的下跌。去年9月份,沪综指在1600点左右震荡时,日成交金额也在40亿元左右,但最终在9月底出现了破位下行的态势,这就是第二种形态。而沪综指在今年1月3日出现的27.9亿元的成交地量就意味着转势的开始,果然,沪综指在中国联通与中信证券的带动下展开了一轮大盘股行情。

　　而从这两种走势来看,我们发现一点关键性的东西,即判断量能萎缩是底部还是下跌中继形态,关键在于市场是否在地量之后找到了新的热点,只要新的热点产生,就会诞生出中长期的底部,甚至是历史性的底部。所以,推测目前市场量能萎缩能否造就一轮中长线底部,关键还是在于市场能否找到新的市场热点,否则就极有可能选择第二种形态,即下跌中继形态。

　　历史虽然可以惊人的重复,但毕竟不会简单地重复,技术分析或者说经验分析的前提就是如此,所以,如果考虑到目前新的市场背景的话,可能结果也不是太坏。一方面是因为目前所处的位置也是近三年来的相对低位区域；另一方面是因为市场背景发生了根本性的变化,资金结构等较往年均有了根本性的变化,而资金结构的变化又使得股票市场的运行趋势发生了变化。道理很简单,因为过去是热钱为主导的资金结构,短线色彩浓厚,而且还伴有刻意打压等恶劣的手段。而目前则是以基金为代表的阳光资金,他们更多的强调中长线的价值投资理念。所以,用以往经验来推断当前量能萎缩后的走势存在着一定偏差,这一点希望引起投资者的注意。

　　市场潜在热点犹存

　　更为重要的是,目前市场的确还存在着潜在的市场热点可供选择。一是公用事业股,包括港口行业,虽然港口业经过前一段时间的炒作之后,引起市场注意,但经过近期的回调之后,不少个股又回到了启动位置,存在着再度挖掘的价格因素。另外,以城市供气、供水为代表的另一类公用事业股仍然存在着被挖掘的可能,北京巴士、大众公用等个股已有所表现。二是以四川长虹、深康佳、清华同方、东方明珠等为代表的数据电视股,此类个股代表着数字电视产业的发展方向,一旦被场外资金认同,就有可能成为跨年度的热点。所以,量能萎缩虽然不能得出目前的1480点左右会否构成历史大底得结论,但可以预计的是,目前的点位不是未来一段时间的高点,既如此,市场就会存在着一定的波动空间,投资者也就有着短线套利的可能。

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