近日,一些机械、钢铁类上市公司公布了半年报及业绩预报,其中不少公司业绩有较大增长。以机械行业类为例,三一重工发行前1.17元的每股收益,桂柳工、山东临工关于上半年净利润50%以上增长的预告都显示出行业的复苏,这一点在钢铁行业上表现尤为明显。宝钢股份半年报0.30元/股；新钢钒0.33元/股；八一钢铁0.24元/股。这使钢铁板块的平均市盈率变得非常之低,从而显示出足够的投资价值。
然而,从二级市场来看,目前一些大盘蓝筹股包括钢铁、汽车等重工业类上市公司的股价走势却不尽如人意。对此,一些投资者感到疑惑:上半年出尽风头的大盘股是否已走到尽头?好看的半年报是否能继续给投资者带来回报。笔者以为,应该从两个层面来看这个问题。
其一,从二级市场分析。尽管部分蓝筹股目前已进入调整阶段,但笔者认为这并不是一般意义上讲的机构出货所致,而是它们在上半年的股价累计涨幅已经将基本面利好的预期阶段性地消化掉了,现在股价处于休整阶段。一旦它们的基本面进一步显示有强力的支撑,股价就会重返上升通道。从一些公司的半年报中也可以看出,新的经济增长周期将形成一批新的类似于1996年四川长虹式的制造业蓝筹股,只不过此蓝筹股已非彼蓝筹股。它们会在钢铁行业、机械行业、交通运输设备制造业等重工业中产生。相关行业中的龙头上市公司应该是投资者关注的重点,比如三一重工,宝钢股份等。
其二,从宏观面观察。有关数据显示,6月份,全国规模以上工业企业完成增加值3633亿元,比上年同月增长16.9%,增速比上月提高3.2个百分点。电子通信设备制造业和交通运输设备制造业两大重点行业对工业增长的拉动作用分别比上月提高0.7和0.6个百分点。从结构看,重工业增长明显快于轻工业。这些数据证实中国经济进入新一轮增长周期的趋势已不可逆转,其中重工业增速快于轻工业的事实更应引起重视。也就是说新一轮经济增长周期并非以前增长周期的简单重复,其重要甚至是主要的特征便是中国正式进入重工业化阶段。在宏观经济的这种大背景下,我们就不难理解今年为什么重工业类型的制造业风景这边独好。事实上,经济上的这种特征在上市公司中也得到了很好反映:无论是机械制造业、交通运输制造业、钢铁行业、石化行业等都出现了效益的大幅上扬。因此我们不能简单地把钢铁行业的效益增长归结于是钢铁价格的上涨,而要看到需求增长的大背景。放在中国经济重工业化的大背景下,无论是对钢铁价格高企的忧虑还是对汽车股业绩能否持续增长的怀疑都只是技术层面的问题。因为行业的景气周期已决定了趋势的发展,相关上市公司的业绩增长并非偶然,也许现在还只是刚刚开始。
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