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蓝筹股大幅回落是近期股指大跌的最大因素,而这一切又与开放式基金因遭受巨额赎回而套现资金直接相关。机构共谋时代的弊端也由此逐步显现,但更令人担忧的是面对种种赎回和分流压力,下半年股市资金面或许没那么乐观。
在一个月前,国内数家证券研究机构撰文,认为今年股市不缺钱,甚至供大于求。而统计数据显示,二季度25只开放式基金被净赎回91.88亿,其中股票投资方向的基金被赎回84.32亿
份,债券投资方向的基金被赎回7.56亿份。换句话说,如果将这25只基金与其首次发行规模相比,则已被净赎回216.64亿元。以华安创新为例,由于二季度遭遇10亿份的赎回,只得被迫在二级市场减持套现7亿元。而易方达平稳增长,也是因为面对二季度9.67亿份的赎回,被迫在二级市场上套现7亿元。而此前一般的认为是下半年基金还可以有150亿左右新资金加盟,普遍忽略了投资者赎回的影响。同时,保险资金仍不愿意直接入市,年内是否有戏还难以确定。而大量发行的企业债券、可转债也吸引了部分机构资金,如国电电力转债发行,居然将包括券商、基金、QFII、社保资金等在内的几乎所有的机构投资者都吸引过来了,而随着今年企业债券市场全面扩容,这种资金分流的趋势和压力将更加明显。同时,以前认为下半年居民储蓄存款流入股市至少在500亿以上,而很明显,这部分资金具有很大的弹性,主要取决于对行情发展的预期。而在机构都普遍认为下半年是平衡市的大环境下,最终进入股市的储蓄资金将大打折扣。而以上一切折扣还没有考虑央行下半年是否会真正紧缩银根的影响,所以我们认为下半年资金面或许没先前预计的那般乐观。
从我国资本市场的情况来看,基金业似乎进入了一个怪圈:遭受大额赎回就得变卖股票套现,而变卖股票势必造成基金净值的下跌,净值下跌后将会引发更大规模的赎回。巨额赎回导致了现金流的紧缺,而现金流的紧缺,又势必造成基金经理继续二级市场上的套现。开放式基金遭遇净赎回正对股票市场产生不利影响,导致股市资金出现比较紧张的局面。近期银行股、汽车股大幅下挫,无不与开放式基金套现以应对赎回压力有关,也导致了基金主力多杀多的惨剧。同时,时刻的赎回压力也加剧了基金波段操作行为,价值投资理念也随之将变得更加脆弱。
当然,开放式基金的赎回不会毫无穷尽,周一两市成交金额已经大幅萎缩,显示开放式基金的阶段性套现已接近尾声,加之前期1450点强大的成交量堆积,后市有望逐步企稳。
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