新疆证券研究所魏芳
白云机场是我国南方规模最大的机场，和首都机场、上海机场同属于国家“十五”期间重点建设的大型枢纽机场。公司定位为东南亚和太平洋地区具有重要地位的综合性枢纽机场和现代航空物流中心，并致力于在大珠三角洲区内建立以公司为中心的机场产业联盟。
2002年，白云机场的旅客吞吐量、飞机起降架次和货邮吞吐量均名列国内机场第三位。公司主营业务中飞机起降架次、客运吞吐量和货邮吞吐量分别较2001年增长7.5%、8.05%和31.11%，主营业务收入较2001年增长12.08%，显现出强劲的增长势头。同珠江三角洲内的深圳机场、珠海机场等地方性机场相比，白云机场所在地广州是华南地区最大的铁路交通枢纽，拥有最稠密的高速公路网、全国第二个吞吐量超亿吨的港口———广州港和最稠密的国内航线、东南亚和澳洲航线，海陆空多方位的运输系统优势奠定了白云机场区域性交通枢纽和航空物流中心的地位。
2003年上半年，SARS对航空运输业造成了严重冲击。SARS对机场业的影响主要体现在二季度，一季度白云机场各项生产指标仍保持增长，每股收益高达0.12元（未摊薄）。相对于航空公司，机场的抗风险能力较强，因为机场按飞机起降架次收费，并且机场的货邮吞吐量受SARS影响较小。随着SARS疫情的稳定，截止到6月底，白云机场的航班次已经恢复到去年同期的80%。按照这种增长势头，我们预计8月份机场飞机起降架次将全面恢复正常，主营业务将继续保持增长势头。
值得注意的是，2004年白云机场新机场航站楼的竣工将较大提升公司客、货运吞吐能力，增加主营业务收入。近年来，尽管公司主营业务一直保持增长，但由于老机场容量日趋饱和，导致公司的发展受到瓶颈制约。2004年新机场交付使用，不仅能够有效缓解制约业务增长的因素，而且将大大提升公司竞争力、强化大型枢纽机场的地位。
相对于其他行业，机场业具有一定的收益稳定性、不可替代性、资源稀缺性和地域垄断性的特点，符合价值投资理念，具有QFII概念。自今年4月份上市以来，白云机场二级市场股价走势稳健，价格在8.5-9.5元区间波动。自上证指数进入6月份开始调整以来，白云机场走势一直强于大盘，近期表现尤为明显，显现出机构增持的迹象。鉴于公司良好的业绩和较大的发展空间，我们建议中线关注。
