北京首证董旭海
惠泉啤酒近日发布公告称，燕京啤酒拟投资3.624亿元受让公司9537万股国家股，如果受让成功，将成为公司第一大股东资格，两家公司也因此于周一停牌。那么，此次购并活动对惠泉啤酒产生怎样的影响？惠泉啤酒复牌后会如何运行呢？
惠泉啤酒是福建省第一大啤酒企业和第一知名品牌，近3年来啤酒产销量均稳定在40万吨左右，多年保持福建省市场占有率第一，并逐渐幅射到江西、浙江等地。但啤酒行业有其特殊性，其竞争的核心要素就是“品牌+资本”。国际市场的规律表明，20%的强势品牌占据着80%的市场。此次燕京啤酒入主惠泉啤酒将营造双赢格局，对于燕京啤酒公司而言，在获得区域性强势品牌和市场的同时，更获得了另一把“资本利剑”，使其可以在一个更高的平台上参与今后全国乃至世界啤酒市场的角逐。对于惠泉啤酒公司而言，公司将依靠燕京啤酒雄厚的资本实力及丰富的管理经验，提升自己的生产能力同时也将拓宽公司的销售渠道，进而提升公司的经营业绩。
不过需要提醒投资者的是，燕京啤酒入主惠泉啤酒后，并不会立刻提升惠泉啤酒的经营业绩，一方面非典疫情使得公司上半年经营业绩的下滑已经是不争的事实，公司已在7月中旬发布业绩预减公告。受此影响，7月15日该股跳空破位下行，并在上周一创出上市以来的最低价7.78元。另一方面，燕京啤酒入主后还将有一个再整合过程，因此短时间内，我们不应该对公司的经营业绩报以太高预期，但公司的中长期发展还是相对比较乐观的。
从走势上看，该股上市后一直没有获得市场的积极追捧，相反股价一直在中线的盘跌通道中呈阶梯盘下方式运行，虽然此次购并可能刺激该股短线活跃，但我们认为弹升能力是相对有限的，主要原因如下：近期大盘转弱，这将抑制投资者对该股的短线追逐激情；该股目前还在中线的盘跌通道中运行，弱势格局尚未改变，同时均线系统的空头排列也将制约短线的反弹力度；次新股板块整体弱势难改，惠泉啤酒也很难摆脱调整格局，短线攻击力度可能也会受到限制。因此我们可以判断，该股复牌后将是短线冲高后的震荡调整走势，30日均线将构成短线反弹的极限高度，投资者在操作上还是以谨慎为主。虽然从中线角度来看，该股的发展还是有一定的空间的，但目前还不是最佳的介入时机。
