格林斯潘发放了通胀许可证 | ||||
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http://finance.sina.com.cn 2003年07月29日 03:10 全景网络证券时报 | ||||
英国《金融时报》文章指出,坚决实行低利率政策的态度表明———格林斯潘发放了通胀许可证 英国《金融时报》文章指出,格林斯潘似乎将过去20年反通胀的成果置之不顾了。 美联储可以直接控制短期利率,但是不能控制美国政府发行与通胀率挂钩的债券收益 格林斯潘在向国会发表他半年一次的证词时指出:“联储公开市场委员会准备在必要长的时间内采取高度适应性的政策,以达到令人满意的经济表现”。这是一个为通货膨胀发放的许可证。 当发现经济持续增长时,通货膨胀已经存在系统之中,当起点时的利率水平低于通货膨胀率的情况下,尤其如此。上个世纪下半期的经验让人们产生了这么一个想法:央行应该维持高于通货膨胀率的利率水平,同时追求稳定的策略以及货币供应量这样的中间变量。欧洲央行依然恪守这一传统的路线,但是却被格林斯潘先生放弃了。 另外,格林斯潘的政策还假设,经济低速增长和通货膨胀不可能同时并存,但这在1970年代和1980年代初却屡见不鲜。 美联储转向通货膨胀政策是认为面临通货紧缩的威胁。然而,无论从美国经济来看,还是把世界经济作为一个整体,很少有通货紧缩的迹象。在美国,通货膨胀大于零,并且正在上升。在世界各地,商品价格走强。除全球第二大经济体日本以外,亚洲地区经济增长率达到6%-8%。当然,日本曾陷入通货紧缩,但最近的数字表明,日本的资本项目支出正在恢复。官方对通货紧缩的大肆渲染,包括暗示可能采取非常规的货币政策,只是为掩蔽向通货膨胀政策转变而发出的烟幕,或者至少是企图缓和对债券市场的打击。如果确实存在通货紧缩,那么长期利率就已经走低,而且将会继续下降。 美联储转向实行通货膨胀政策,将会压低政府债券价格,但会支持实质资产以及商品和与商品挂钩的货币等。
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