老牌大券商和新兴中小券商平起平坐 全面出击与术业专攻展开角力

　　尽管今年的市场行情较去年有了明显好转,券商却普遍在喊日子难过。在平衡市格局依旧浓厚的今天,市场的分化在加剧。但一些原先并不起眼的券商却找准了突破口,显示出术业专攻的优势。全面出击与术业专攻的对垒,这一原先在国际大券商之间存在的竞争格局已经在我们的市场中初显端倪。

　　综合实力 老牌券商拔头筹

　　中国证券业协会前段时间公布的2002年度证券公司经营业绩排名显示,在综合实力上,老字号依旧有着强大的优势,国信证券、海通证券、中信证券3家证券公司的7项指标全部排在前20名之内,广发证券、国泰君安、华夏证券、湘财证券、银河证券等5家证券公司有6项指标排在前20名之内。

　　人均创利 新兴券商夺魁首

　　但更令人关注的是,在人均利润的排行榜上,一些规模并不大的新崛起券商已经崭露头角。其中甚至包括了一些业务范围更为单一的经纪类券商。天一证券有限责任公司、金通证券股份有限公司、广发北方证券经纪有限责任公司、东吴证券有限责任公司等分别跻身人均利润总额的前20名。

　　虽然经纪业务总体形势严峻,但部分经纪类券商在利润排行榜居前表明了依靠某一业务主项也能成功。这方面,中外合资的中金公司可能是又一个比较典型的例子。其在承销市场上的突出表现,帮助其一举取得了主承销金额、利润总额和人均利润总额三个第一。中金公司在股票主承销金额中排名第一,为359.17亿元,与排名第二的广发证券49.51亿元相差甚远,中金公司的股票主承销金额占前20家公司股票主承销金额的42%。

　　IPO老大 受到大集团挑战

　　不仅在国内券商中存在着小券商挑战大券商,新券商挑战老字号的现象,实际上在国际市场上同样存在老牌投行遭遇挑战的现象。作为券商利润率最高的承销业务中,长久以来一直在首次公开募集(IPO)市场上保持领先的高盛,去年以来正受到在多个金融领域全面出击的花旗集团的强大挑战。

　　不过,比较花旗和高盛在投资银行领域的业务可以发现,两者尽管存在着激烈的竞争,但在市场细分上还是有着明确特点。作为全球最大的混业金融集团,花旗近年来通过不断的收购,正全力强化其在投资银行领域的实力。在花旗集团首席执行官桑迪·威尔的思路中,花旗应该在所有的金融领域中都力争第一。不同于花旗,高盛历来是投资银行中的佼佼者。该公司一直以来专注承销、经纪、收购兼并等投资银行业务,而很少像其对手那样涉足保险、商业银行领域。

　　两种不同的经营思路为两家公司都带来了成功的模式,依靠全方位的金融服务,以及在资金借贷方面的综合优势,花旗在IPO总量上取得了重大突破,商业银行良好的客户网络为其赢得了不少相对规模较小的公司客户。根据权威机构彭博的最新统计数据,继去年在IPO承销排行榜上夺得第一之后,花旗今年又紧随高盛,排名亚军。

　　借助专业人才和经验优势,以及在机构客户中的品牌,高盛一样获得了成功。彭博引用美国证监会的数据显示,以人均计算,高盛无论是在营业收入还是利润方面,都超过了花旗。高盛去年的人均利润达到了10.7万美元,而花旗集团的投资银行和证券部的人均利润则为4.5万美元。营业收入方面,高盛和花旗的人均数则分别为120万美元和36万美元。

　　全面出击和术业专攻历来是券商发展过程中的两大模式,在市场开始进入充分竞争的时期后,这种分化在进一步加剧。大而全有着抗风险能力强的优势,而突出拳头产品则更有利于在并不完美的市场环境中逆市前行。针对自身的资本实力和客户资源,针对性地制订公司中长期发展策略,对于处于转型期的中国券商不无启迪。