华夏证券研究所邱黎强
燕京啤酒股份公司宣布收购惠泉啤酒股份公司38.15%的股权，成为后者的第一大股东，从而成为控制两家上市公司的啤酒企业。这一消息对啤酒行业来说无疑是一次强地震。一个60万吨产能，40万吨产量的啤酒上市公司被收购，是啤酒业整合进入新阶段的象征，也标志着啤酒业的竞争更加白热化。
啤酒业的大规模收购兼并已经进行了六年。80年代初，由于我国啤酒市场刚发展，全国到处引进生产线建啤酒厂，从而形成了啤酒生产的集中度低、品牌分散的局面，到1996年底全国有741家啤酒生产企业，1500多个品牌，但企业普遍规模小，效益低。1997年以来，一些有实力的大企业在提高自身生产能力的同时，开始在全国范围内兼并、收购，推动行业整合。几年来啤酒企业数量不断减少，行业集中度越来越高。2002年啤酒企业数只有400多家，比1996年少了300多家。1997年前十家啤酒企业的总产量占全国总产量的比重为17.71%，到2002年，仅青岛、燕京和华润三家啤酒企业的产量占比就超过了25%，而且2002年的全国总产量更多，达到2386万吨，比1997年的1889万吨提高了26%。经过几年的行业重组，青岛、燕京、华润等几家啤酒集团脱颖而出，发展为行业的第一集团军。而跟在他们后面的企业，由于品牌、经营战略、营销手段等略逊一筹，发展一直相对较慢，包括重庆啤酒、惠泉啤酒、兰州黄河这样的上市公司。
随着行业重组的深入，近两年啤酒业出现了收购对象的规模越来越大的新特点。原先大企业收购的啤酒公司生产能力一般在10万吨左右，现在出现了越来越多的对产能在20万吨以上企业的收购。如燕京对山东无名和三孔的收购，青岛啤酒对宝鸡啤酒的收购，华润对蓝剑啤酒的收购等。燕京啤酒本次收购惠泉啤酒也印证了这一点，而且由于惠泉啤酒是全国十大啤酒集团之一，又是上市公司，这样的收购对啤酒业的震动更大，也可能会加速行业整合的步伐。
燕京啤酒本次收购惠泉啤酒当是一个双赢的局面，而燕京啤酒则是更大的赢家。惠泉啤酒的产能达到60万吨，年啤酒产量40万吨，本次收购后使燕京啤酒公司在福建市场拥有两个啤酒生产企业，总生产能力达到70万吨，超过了青岛啤酒40万吨的生产能力，在福建市场上占有了优势。另外，对燕京啤酒来说，由于拥有两个上市公司，两个资本平台更利于它对旗下的啤酒公司进行整合，更利于为未来的扩张融资。
对惠泉啤酒来说，投身燕京啤酒也是一个明智选择。青岛啤酒已经在福州、厦门、漳州三地建有啤酒厂，并成立了东南事业部，总生产能力达到了40万吨。就品牌、资金和营销手段等方面而言，惠泉啤酒明显弱于这两个啤酒巨头。福建啤酒业的激烈竞争使惠泉啤酒2000年以来利润总额连年下降，近期更是发布了中期业绩下降50%以上的预警公告。所以惠泉啤酒如果不寻找出路，在这两个大啤酒巨头压制下是难有大发展的。
燕京啤酒收购惠泉啤酒后，燕京啤酒和青岛啤酒将在福建啤酒市场上直接对垒。2002年福建省啤酒产量只有114万吨，而今年仅青岛啤酒和燕京啤酒两家公司的产能就超过了110万吨，加上福建省其他啤酒厂的产能，福建省的啤酒产能过剩是显而易见的。可以预料，福建省的啤酒竞争远没有结束。
