浙江利捷(周评0725)
承接上周大盘破位走势，本周股指在1500点上下窄幅震荡。市场热点散乱，而蓝筹股也整体步入调整，南航低位登陆也未能有效打破沉闷的格局，股指反而再次创出新低，显示大盘近期仍将继续调整。不过更多是以时间换空间的方式进行，震幅不会太大。
市场内在需要调整
在利空传闻得到澄清之后，大盘仍然不能收复失地，而是维持弱势震荡走势，这说明国有股减持的谣言只是股指大跌的导火索。根本原因还是结构性问题制约，大盘必须要有一次较为充分的调整。而现在很明显，这种调整还只是刚开始，尤其是前期五大龙头品种。近期银行股、汽车股已经明显破位，也证实调整还需要时间。而从基金普遍60%以上的持仓位来分析，按现在1200多亿的基金份额计算，如果不进行融资，基金现在还可以动用的资金不过150亿左右，可谓捉襟见肘。所以，当基金重仓的投资组合披露后，无疑给了空头更多打压的信心。而接连的大盘股发行，市场抽资压力再次显现。如按去年的融资额算，预计下半年的首发规模至少将在400亿-500亿元以上，即是说下半年的扩容规模将是上半年的3-4倍。如市场要消化这500亿元的首发规模，则二级市场需要700亿-900亿元的资金来承接，明显大于开放式基金、社保基金的新入市额度。在做空不能赚钱的情况下，场内主力不得不兑现部分筹码以应对扩容压力和持仓结构的调整。
南航无法真正引领大盘
而从瑞士银行第一单可以看出，QFII肯定会实践自己的诺言：不会选择有H股的上市公司。毕竟，以两市目前水平计算，27家同时拥有A股和H股的公司其价格比相差3.33倍，其中股价最为接近的华能国际和海螺水泥也只达到了1.5倍左右，外资当然不会做非理性的抉择。而从上半年这波行情来看，含H股的大盘股，如中国 联通、中国石化等涨幅明显小于其他指标股。加之QDII身影渐行渐近，可以肯定，含H股的股票将处于一个非常尴尬的境地：在比价效应下，一方面外资不认可，而另一方面国内机构也不愿贸然拉高。而从南航自身来看，由于具有H股，只能作为机构持仓的防御性品种，上升空间较为有限，只能稳定大盘，而无法真正引领大盘上攻。当然，由于南航上市定位较低，换手率接近60%，大盘也连续出现数根"探底之星"K线组合，不排除入主机构借机发威，从而导致大盘短期上攻，但高度和持续性将较为有限，还难以改变市场当前格局。
蓝筹股决定大盘调整幅度
行情的推动力来自蓝筹股群体，同样行情的做空动力也来自于蓝筹股，行情的涨跌起落与蓝筹股有着密切联系。但是我们认为，作为市场的核心资产，蓝筹股属于市场的相对稀缺品种，机构投资者短线只会兑现部分数量的蓝筹股。无论是新成立的投资基金还是外资机构，参与市场时还是以蓝筹股作为主要投资对象。蓝筹股短线反复会吸引机构资金的积极吸纳操作，相应蓝筹股的振荡空间并不会很深。而从近期行情的演绎来看，任何其它板块都没有能力来取代蓝筹股的市场地位，行情的向上发展必须依靠蓝筹股的强势攻击，也只有蓝筹股才具备化解行情危机的能力。所以，蓝筹股的短线走向将决定近期大盘振荡的幅度与时间。现在技术面处于中期弱势，大盘后市会调整多深、调整时间会多长，这主要是取决于蓝筹股的短线走向。如果蓝筹股能够在短时间内止跌企稳，则大盘的调整幅度会比较浅，时间也会相对短一些；但一旦蓝筹股的振荡加剧，则大盘会运行更加复杂一些，蓝筹股表现将成为我们研判近期行情发展的重要参考指标。
因此，综上所述，如果没有大的政策变动，我们认为，近期大盘有可能在1450点到1540点之间徘徊。在一个相对平衡的市道中，部分超跌股、重组股的机会较大。
