降息可能席卷全球

　　7月24日在外汇市场上，美元兑主要货币继续大幅下挫，主要原因是美国联邦储备委员会理事本·伯兰克的言论导致美元进一步走软。本·伯兰克在圣地牙哥发表演讲称，若有必要遏止通胀下降，美联储可能会进一步调降短期利率，甚至可能将利率调降至零。

　　伊拉克战争结束之后，世界政治形势依旧动荡，伊拉克重建进程缓慢，朝鲜半岛核危机激化，世界经济的复苏依然步履蹒跚。世界各国正在欲祭“降息”法宝，而历来在夏季表 现平稳的汇市也因此变得动荡。

　　美国仍有降息空间

　　美国经济已经露出复苏迹象，服务业快速成长，零售销售保持旺盛，美国三大股指联袂上扬。7月中旬，美联储主席格林斯潘在半年一度的国会证词中乐观表示，美国经济可能已开始一段持续的增长。在随后提交的经济预估中，美国联邦储备委员会更是把美国今年名义GDP增长提高到3.5%至4.75%的区间。市场原先预计美联储将在相当长的一段时间内保持利率不变。

　　但是，7月23日美国联邦储备委员会理事本·伯兰克表示，若有必要遏止通胀下降，美联储可能会进一步调降短期利率，甚至可能将利率调降至零。“放松银根的举措看来在相当长的一段时间内都是必要的。”他说：“在较长一段时间内，将联邦基金利率保持或接近于目前水准也许已可满足需要，但也有可能需要进一步调降利率。美联储仍有降息空间，目前还未用尽。”在本·伯兰克讲话之后，外汇市场美元兑主要货币立即扩大跌势，全线走软。投资者担心美联储在8月12日利率会议中可能会再次降息。

　　欧元区年底将降息

　　与美国经济露出复苏曙光相比，欧元区经济依然毫无起色。欧元区最大的经济体———德国更是陷入衰退的边缘，失业率高居不下，工业生产低迷，出口也因为欧元的大幅升值而受损。以德国总理施罗德为首的官员直言央行在货币政策上没有做够，与此针锋相对，欧洲央行行长杜伊森贝赫明确表示，欧洲央行在货币政策上已竭尽所能。

　　鉴于欧元区的经济非常低迷，而且欧元区的通胀由于欧元的升值已经回落至央行设定的目标区域，欧洲央行最终可能难以抗拒各国政府的压力，在年底之前将再次降息25至50个基点。

　　英国第三季度再降息

　　英国经济目前表现尚可，不过经济增长的动能已经有所下滑。在过去两年里，英国国内消费增长率在4%左右，一直是经济增长的主要动力。不过，消费的这种增长幅度正出现一定程度的下降。刺激消费的最好办法就是降低利率，英国央行新任行长金恩近期也对此有所暗示。

　　如果英国央行降息，会打击英镑，又有助于增加英国出口。预计英国央行可能在第三季度降息25至50个基点。与欧元相似，当市场对降息的预期升温时，英镑将备受压力，英镑在近期两周之内大跌5%正是典型的例子。不过当预期变成现实之后，由于世界经济正在缓慢复苏，英镑与欧元就有可能“利空出尽是利好”，获得反弹动能。

　　加拿大可能再次降息

　　加拿大经济在今年上半年可以说一枝独秀，加拿大央行在3月和4月连续两月升息。然而，严重的“非典”及疯牛病疫情冲击了加拿大的经济，加元15%的大幅升值在抑制通胀的同时，也对贸易商品和服务的需求有负面影响。

　　7月15日，加拿大央行出人意料地降息25个基点，加元应声而落。在加拿大央行行长道奇多次表示有进一步放宽货币政策的空间后，市场预计加拿大极有可能在第三季度再次降息25个基点。

　　澳大利亚央行按兵不动

　　澳大利亚央行正面临着非常尴尬局面。澳大利亚国内经济依然强劲，但全球需求持续疲软。

　　截至目前，澳大利亚央行按兵不动，将利率维持在2002年中以来4.75%水平。但在全球央行降息的浪潮中，澳大利亚央行可能最终将走上降息的道路。由于今年以来澳元和加元大幅上涨的主要动力在于高额的利差，当两者无望升息反而即将降息的预期升温之际，澳元和加元将承受更大的压力。预计加元将进一步跌向1.43甚至1.44，澳元也将受限于0.67的阻力，有机会测试0.64附近的支撑。